节后市场低开低走，上证指数收跌1.48%，创业板指跌1.16%，万得全A跌1.67%，板块上仅有电力表现较强，人工智能、传媒、通信等热门板块纷纷下跌。此外，北向资金尾部加速流入，全天净流入21亿元。
近期市场连利空扰动较多，首先外部环境趋于复杂，周末鲍威尔说年内加息两次比较合适，市场对美联储政策担忧增加，同时汇率波动带来进一步扰动；其次，国内市场方面，作为主线的人工智能板块受明星股大股东减持及业绩不及预期等利空扰动，连续大幅下行。
我们认为历史上事件型冲击导致的下跌并不少见，低位下杀不必悲观。一方面外部环境风险看似很大：美元很强、突发事件、双边关系等等，实际上目前的汇率已经是16年以来的极低水平，央行政策工具储备丰富；另一方面预期足够低，当前经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，低位下杀风险是有限的。
对于板块方面，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。分析历次主线板块大跌后的走势，可能会在情绪延续下继续跑输市场，但在中期层面只要产业趋势还在，短期的波动无法影响成长赛道继续获得超额收益。比如半导体，在19-20年的大跌之后，都能在半导体周期向上的支撑下，继续获得超额收益。
回到当下，今天TMT板块的大跌，触发因素更多是减持、传统业务较差等情绪和事件性冲击，同时传媒、通信等板块因为短期涨幅过大，行情甚至扩散到非常边缘的方向，我们前期提示注意回避这些细分领域。但是大方向没有基本面短期证伪或者产业周期结束的信号，因此大概率并不是见顶的信号。
整体来看，我们建议继续配置产业政策着力点以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，尤其关注TMT从主题炒作走出，具备产业趋势的方向，关注港股（互联网、创新药）、半导体、新能源、汽车等板块。
数据来源：Wind、华夏基金、天风证券等，2023.6.26。观点仅供参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎。
