主要观点更新：当前经济仍呈现弱复苏趋势，但宏观政策表态较为积极。中国人民银行货币政策委员会2023 年第二季度例会新提出“加大逆周期调节力度”，延续“保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳”态度，释放较为积极的货币政策态度，有望加速经济回暖，进而推动白酒等消费品行业的基本面改善。 宏观数据更新： 5 月份，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动12.7%、35.1%、8.6%、-0.7%，两年复合增速分别达到2.5%、3.2%、6.2%、3.4%，预计后期消费品仍维持稳定复苏趋势。根据最近公布的5 月份金融数据，国内M2 月度同比增长11.6%，当月社融规模1.56 万亿元，环比增加0.33 万亿，同时社融存量规模增速维持10%的较高增速。 白酒批价数据：截止7 月7 日，根据今日酒价的数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,940 元和2,740 元，端午节后环比略有下滑；普五和国窖1573的批价分别达到约960 元和895 元，基本持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止7 月7 日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、780、410、340 、455 和310 元/500ml。 啤酒量价数据：啤酒旺季逐步接近，受厄尔尼诺现象影响，国内夏季高温更甚，有助于促进啤酒的销量增长，同时国内啤酒延续结构升级的趋势，推动吨价抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，5 月平均进口单价为360 美元/吨，环比连续5个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止6 月23 日当周，平均出厂价约3,293 元/吨，同比下降23%。玻璃价格边际有所下滑，截止7 月1 日当周玻璃期货连续结算价达到1,639 元/吨，5 月以来价格持续自高点回落。铝锭价格整体延续下降趋势，截止7 月1 日当周长江有色市场铝均价约18,522 元/吨，同比下降4%。啤酒原料成本有所缓解，看好企业盈利提升。 乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，截止6 月28 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.79 元/千克，同比下降8.0%。参考GDT 数据，全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中，截止7 月4 日，全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,149 和2,525 美元/吨，同比下降20.5%和37.9%；干酪价格环比有所回落，7 月4日平均中标价4,386 元/吨，同比下降10.6%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下游乳制品企业降低生产成本。参考商务部的数据，国内牛奶及酸奶的零售价也处于下降趋势中，截止6 月30 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.44 元/升及16.07 元/升，同比下降4.1%和2.3%。整体而言，牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度，有利于乳制品企业盈利改善。 短期推荐板块及个股：建议关注需求较为刚性的高端酒企贵州茅台（600519，买入）、五粮液（000858，买入） ，受益于安徽经济发展的区域白酒企业古井贡酒（000596，买入） 和迎驾贡酒（603198，买入），动销良好、估值低位的山西汾酒（600809，买入）。啤酒业伴随高温天气即将迎来消费旺季，建议加强关注。其他酒类建议关注强爽势能向上、Q2 业绩超预期的百润股份（002568，增持）。 中期推荐板块及个股：经济政策存在改善预期，市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注品牌力强大、消费需求较刚性的高端酒企贵州茅台（600519，买入）、五粮液（000858，买入） ，在基地市场较为强势的区域酒企古井贡酒（000596，买入），基地市场强势、全国化拓张的清香型龙头酒企山西汾酒（600809，买入）。啤酒板块同时受益于原料价格下降、成本压力减轻，建议关注龙头酒企华润啤酒（00291，买入）、青岛啤酒（600600，买入）。 风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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