卓创资讯分析师海敏
【导语】上半年建筑钢材市场价格重心下移，主要和原材料价格下跌和供应增长有较为直接的关系，需求带动作用有限，具体价格走势表现为先强后弱。具体看，一季度整体呈现震荡上行的走势，价格重心整体上移；二季度价格呈现出先跌后涨的走势，整体价格较一季度下行。下半年看，供需或呈现双降局面，需求量萎缩或大于供应量萎缩，供需矛盾难以缓解，建筑钢材市场下半年或先涨后跌整体筑底波动运行为主。建筑钢材市场下半年或延续筑底波动。
上半年建筑钢材市场呈现出先强后弱的走势，4-5月份价格震荡下行，其走势与我们在《2022-2023中国建筑钢材市场年报报告》中预测相左。年报中预计2023年价格先跌后涨，4-5月份上行概率较大。年报中预测先跌后涨的原因在于：一季度为传统淡季，温度低，工地整体开工率较低，对于钢材的需求量较弱，价格偏弱运行。而3-4月份为传统的旺季，气温适宜，终端下游工地开工率增加，需求回暖，对于价格存在拉动。而实际上，今年上半年建材价格先强后弱，淡季不淡、旺季不旺。主要原因为：2022年四季度房屋销售数据极差，基于该低点数据，一季度房屋销售数据回暖，提升市场信心，市场对后期行情预期较好，支撑建材价格震荡上行。3月-4月份，基于一季度市场心态转好以及成本端的下移，钢厂生产积极性较高，整体供应量增幅较大。然而实际工地新开工面积并没有明显得改善，强预期得不到兑现，供需矛盾逐步凸显，建材价格由涨转跌，3月下旬-5月份价格下行且逐步触底。2023年1-6月份，螺纹钢均价3704元/吨，较2022年上半年均价下跌17.06%。6月30日收于3723元/吨，该价格较年初下跌8.4%。
2023年1-3月份建筑钢材价格震荡上行，上半年运行的高点出现在3月中旬，价格达到4311元/吨。一方面成本端价格上涨存在支撑，另一方面传统施工旺季，工地施工进程加快，需求逐步提升。3月下旬需求端的强预期被证伪，刚需释放乏力，但生产企业在利润诱导下，产量增加，供应端压力增加，市场价格开始逐步下跌。5月31日，建筑钢材螺纹钢均价为3557元/吨，创造上半年价格低点。
上半年建筑钢材价格重心下移，与原材料价格下跌和供应增长有较为直接的关系，需求带动作用有限。
原料价格震荡下行，建筑钢材成本面支撑减弱
建筑钢材主要有两种生产流程，短流程和长流程，其中主要以长流程生产企业为主，主要原材料包括焦炭和铁矿石， 2023年上半年上述产品多呈现下跌趋势，对于建筑钢材的成本支撑有所减弱，一定程度上造成建筑钢材市场震荡下跌。成本占比来看：铁矿石螺纹钢成本占比0.37，焦炭占比0.27。截止6月25日，建筑钢材成本3641.52元/吨，较年初跌433.5元/吨，跌幅为10.64%，较去年同期跌13.30%。
钢厂生产能力提高 供应有所增长
统计局最新数据显示，2023年1-5月份钢筋累计产量9818.1万吨，较去年同期增加55.71%。2023年1-5月份线材（盘条）累计产量5951.8万吨，较去年同期增加0.34%。2023年1-5月份建筑钢材累计产量15769.9万吨，较去年同期增加0.349%。就统计局公布建筑钢材产量数据来看，上半年建筑钢材产量呈现先增后减的趋势，1-5月总产量高于去年同期水平，主要是因为本年3-4月份钢企利润水平表现较好，生产积极性高，产量增加迅速，供应增加对价格形成一定拖累。
房地产表现偏弱 需求弱复苏
需求方面，建筑钢材的主要下游为房地产和基建。房地产方面，2023年1-5月全国房屋新开工面积39723万平米，同比下降22.6%，降幅扩大1.4个百分点。上半年房地产新开工面积呈现出先降后增的趋势，在传统旺季，工地开工率及投资额未见明显改善，新开工面积不及预期。随着宏观经济常态恢复，二季度需求有所释放，整体新开工面积小幅增加。目前房地产新开工项目不足，再加上全国房地产开发投资2023年一直处于负增长结合来看，房地产企业开工端和投资端尤为艰难。基建方面，1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，增速比1—4月份回落0.7个百分点，年初至今增速持续收窄，反映社会资本投资信心相对不足。
据卓创资讯需求预测模型测算，整体来看，上半年建筑钢材需求量整体呈现先增后减的趋势，1-5月份建筑钢材需求量为15326.77万吨，较去年同期增加5.38%，较去年下半年跌6.92%。需求同比小幅增加，主要原因在于国家对于地产方面边际政策继续放松，保民生等政策促使房地产施工面积增加，叠加政策放松后，工地开工稍有回暖的情况，整体对建筑钢材的需求有小幅拉动作用；虽需求同比小幅增量，但环比下跌明显，特别是三月下旬以来，市场成交明显回落，前期市场对于政策放松下的需求“强预期”被证伪，房地产行业依旧处于下行周期状态下，新开工项目不足，竣工项目增量明显，房地产和基建领域均面临资金紧张问题，对市场需求形成较大的压制，“弱现实”+“弱预期”状态下，市场需求同比增量并未对市场价格形成较强的支撑和带动，相反需求的“弱预期”对市场价格形成拖累。
综合来看，建筑钢材成本下移明显，供应增量，需求表现萎靡，上半年整体建材价格重心下移。
展望下半年，影响建筑钢材市场运行的因素将集中在国内经济复苏进程对于需求端的提振效果、季节性需求能否启动、以及供应端产量的变化等几个方面。
国内经济恢复向好，提振市场信心
随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台，叠加经济内生动能的自发修复，我国经济有望继续边际改善。从建筑钢材需求的角度来看，基建下阶段有力有序推进“十四五”规划102项重大工程和其他经济社会重大项目建设，在房地产方面随着政策显效，市场预期好转。市场对国内政策加码的预期正在升温，但对政策的预期是否能够对实际需求造成影响仍有待验证。
供需双弱，供需矛盾依旧存在
2023年1-5月份全国粗钢产量为44462.9万吨，2022年1-5月份粗钢产量为43501.6万吨，2023年增加961.3万吨，同比增加2.21%。若2023年粗钢产量定调为平控，那么下半年粗钢产量降减少相应的量，降幅来看在1.66%。建筑钢材2023年1-5月份15769.9万吨，同比增加54.9万吨，增幅为0.349%。下半年粗钢减量的背景下，品种之间利润将是钢水转化的主要因素，从2023年上半年利润来看，上半年带钢＞角钢＞结构钢＞热轧卷板＞螺纹钢，螺纹钢利润排序为最后，所以从利润导向来看，螺纹钢的利润吸引度较低，生产企业铁水倾向短期或不会发生变化，预期建材产量或随粗钢减量而减量，同比产量或小幅下降。
综合粗钢平控政策及利润诱导下的铁水倾斜状态来看，根据卓创资讯测算，预期2023年6-12月份建筑钢材产量为22060万吨，同比减少122.7万吨，降幅0.55%；预期全年建筑钢材产量为37829.9万吨，较2022年下降67.8万吨，降幅0.18%，预期下半年建筑钢材产量较上半年或有小幅减少。
需求来看，主要集中在房地产及基建。房地产方面来看，房地产开发投资增速持续下降，短期政策主要针对保交楼，新开工数据持续下降，房地产新开工面积会有2位数下跌，全年跌幅在20%左右，新开工或将给螺纹继续带来“弱现实”的约束。基建来看，基建增速放缓，虽保持较高增速，但较上半年或有所回落。根据卓创资讯测算模型数据显示，2023年1-5月份建筑钢材表观需求量在15326.77万吨，同比增加782.53万吨，增幅5.38%；预期6-12月份建筑钢材的表观需求量在22559.26万吨，同比减少803.05万吨，降幅3.44%，综合预测来看，需求弱现实的局面难以改变。
下半年建筑钢材供大于求的局面难有改变，需求量萎缩或大于供应量萎缩，对价格起到较强的压制作用。由于建筑钢材处于钢材品种的低端产品，产业壁垒较低，因此国内生产建筑钢材多能够满足自身需求，整体建筑钢材的进出口依赖度较低，因此对于整体供需的影响可忽略不计。
建筑钢材淡季不淡的局面已经显现，8、11月份价格上涨概率较高
建筑钢材价格波动具有一定的季节性特征， 具体表现为“金三银四、金九银十”主要施工旺季带动高需求，但从2021年开始出现“淡季不淡、旺季不旺”的行情，主要由于建筑钢材下游占比从房地产逐步向基建转移，基建大型项目受制于天气的影响在逐步弱化，并且贸易环节交易水平也将成本价格变化主要驱动因素。那么从21年的历史价格规律来看，7-8月份及11月份上涨的概率较大，9-10月份上涨概率较低。结合下半年房地产需求持续低迷，基建需求或成本建材的主要需求的背景下，预计今年下半年或依旧呈现“淡季不淡、旺季不旺”的走势。
整体来看，国内经济恢复向好，重大项目或有力推进，给下半年市场奠定向好的基调。从供需方面来看，若产量平控，上半年产量增加的背景下，叠加考虑到产品毛利表现不及其他产品的情况下，建材供应量或下降。从需求角度来看，房地产需求或延续下降，新开工面积持续下降之下，实际需求面积在不断萎缩，但基建增速保持较好的状态，一定程度对需求产生支撑，但支撑力度有限。综合上述分析，对于建材市场下半年预测进行调整，下半年建筑钢材市场或整体先涨后跌，价格延续筑底波动，价格波动区间考虑到需求萎缩及存在利润前提下收窄，主流价格运行区间或在3620-3900元/吨，根据历史波动归来来看，下半年的高点大概率出现在8月份，低点或出现在11、12月份（具体价格预测参考图8）。
风险提示：美联储加息步伐延续，海外经济增速超预期下滑甚至出现衰退；产量平控及房地产相关政策。
