来源：证基风云
公募行业马太效应进一步增强，具备领先投研、投资及产品创新能力等优势的头部基金公司及销售渠道或更有望实现更长期增长。
公募基金行业费率改革正式拉开帷幕。
证监会于日前宣布制定了公募基金行业费率改革工作方案，将全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平。
近日，多家头部基金公司率先下调费率，旗下多只产品管理费率和托管费率分别调降至1.2%、0.2%。
业内人士认为，长期而言，公募基金行业费率改革增强投资者获得感、助力行业高质量发展。就竞争格局而言，公募行业马太效应进一步增强，具备领先投研、投资及产品创新能力等优势的头部基金公司及销售渠道或更有望实现更长期增长。
开启费率改革
近日，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问时表示，根据行业发展实际和投资者需求，制定了公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。
据悉，此次公募基金费率改革覆盖了基金管理、托管和销售全业务链条。
从具体措施来看，降低主动权益类基金费率水平，新注册产品自7月8日起管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。
产品设计方面，证监会在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品，浮动费率产品与持有时间、规模和业绩挂钩。
此外，证监会还将降低公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成；规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。
证监会表示，下一步，将全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情市情、与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。
头部公募率先降费
近日，包括易方达基金、汇添富基金、广发基金、富国基金、中欧基金、兴证全球基金等多家头部基金公司均发布公告称，调低旗下部分基金费率。
广发基金发布公告称，自7月10日起，调低旗下119只产品费率，管理费率由1.5%调降至1.2%，托管费由0.25%调降至0.2%。
富国基金也表示，于7月10日起，调降旗下百余只基金产品费率，管理费率由1.5%调降至1.2%，托管费由0.25%调降至0.2%。兴证全球基金同样将旗下22只产品的管理费率和托管费率分别降至1.2%、0.2%。
兴证全球基金表示，从美国经验来看，优化费率一方面间接推动了投顾业务发展，提升了行业整体投资者服务水平，另一方面，降费意味着让利投资者，在一定程度上提升公募基金的吸引力。从这两个角度看，优化费率有助于促进行业高质量和可持续发展。“降费最直接的影响是降低持有人投资成本，一定程度上使得投资者获得感提升。但从根本上解决‘基金赚钱基民不赚钱’的问题，需要全行业、全产业链的共同努力”。
“公募基金下调管理费率对行业而言有利于促进竞争和推动基金管理水平提升，并推动行业盈利模式从主要依赖管理费、手续费而被基民与市场质疑的状态，向主要依靠超额收益分成、与基民共担风险的分利模式转型。”IPG中国首席经济学家柏文喜对《国际金融报》记者分析。
马太效应增强
本次降费从头部基金公司先落地，华泰证券根据2022年财务数据静态测算，头部机构净利润下降1.5亿/年至4亿元/年，对净利润负面影响约10%至15%；中小机构下降0至1亿元/年，负面影响约10%至40%。
“公募基金行业短期盈利能力将受到冲击，同时会一定程度传导至控股参股公募的证券公司。但考虑到海外公募市场集中度提升趋势，未来综合实力、投资研究、创新能力较强的头部基金公司有望通过市占率提升实现以量补价。”华泰证券研报指出。
中金研究也认为，就竞争格局而言，公募行业马太效应进一步增强，具备领先投研、投资及产品创新能力、长期激励机制完善、率先建立客户信任的头部基金公司及销售渠道或更有望以量补价、持续抢占份额，并通过业务拓展及降本增效实现更长期增长。
长期而言，中金研究认为公募基金行业费率改革增强投资者获得感、助力行业高质量发展。全面的行业费改、充分让利投资者，同时引导中长期资金入市，有助于推动行业稳步增长、高质量发展，公募基金在大资管行业内的整体竞争力或进一步增强。对不同机构而言，基金公司或将更聚焦提高主动投资能力、打造差异化产品优势、拓宽收入来源、降低运营成本。
中信证券研报指出，费率水平已经不是影响公募基金行业高质量发展的主要因素。我国公募基金行业与发达市场的差距主要体现在资金端和资产端要素，包括优质底层资产供给不足、长期资金来源占比低、资产配置类产品占比低、投顾服务收入还没形成等方面。正是这些因素，我国基金公司经营方式上相对同质、市场集中度相对较低、产业链地位比较差、科技能力相对欠缺。借鉴美国经验，中国基金行业目前首要差距体现在长期资金占比低，需要加大财政税收政策，持续推动以保险、养老金为代表的专业机构发展。
