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印度股市12个月远期市盈率已从3个多月前的18.5倍升至近21倍。
根据彭博的数据，自3月底以来，印度股市市值已累计上涨了5900亿美元，且在6月重新成为全球规模第四大股市，但由于估值偏高、企业盈利前景面临阻力、印度央行加息存不确定性以及印度散户大规模获利了结等因素，不少分析师近期警示，印度股市面临短期调整风险。
估值偏高？
去年，印度基准股指在全球股债齐跌的环境下，逆势录得4%的涨幅。进入今年，印度股市仍涨势不减，由于全球投资者押注印度这个亚洲第三大经济体经济强劲复苏，追踪印度股市的主要指标在7月再创历史新高。如此快速的上涨，导致高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）和里昂证券（CLSA Ltd．）等警告称，印度股市的估值已经被推得很高，在全球基金今年累计向印度股市投入130亿美元后，后续可能会在其他新兴市场找到更好的交易机会。
彭博汇编的数据显示，摩根士丹利资本国际印度指数（MSCI India Index）的12个月远期市盈率已从3个多月前的18.5倍升至近21倍，高于过去10年的平均水平，比MSCI更广泛的亚洲股市指标的估值高出50%以上。
投资机构Sanford C.Bernstein的量化策略师Rupal Agarwal称：“我们确实认为，从估值的角度来看，印度股市如今并不像一个季度前那么有吸引力了。”
里昂证券上月底也表示，印度股市的估值“极其丰厚”，但分析师此前对于印度上市企业的整体盈利预期过于乐观。根据其模型，印度股市如今的超买程度达到约14%。
高盛的分析师也认为，由于估值过于昂贵，印度股指第三季度将出现调整。
“与新兴市场整体股指、亚洲整体股指和全球其他股指相比，印度股市的估值溢价均大幅上升。”马拉松趋势咨询（Marathon Trends Advisory Pvt Ltd．）的基金经理Atul Suri因此判断称，“短期内，印度股市已经吃紧，可能出现3~5%的回调。”
企业盈利前景遭下调、散户成净卖方
除了估值过高，企业盈利不及预期、印度央行降息前景不明朗以及印度散户成为股市净卖方等，也是分析师短期看空印度的理由。
彭博汇编的数据显示，摩根士丹利资本国际印度指数在连续上涨七周后，上周首次下调盈利增长预期。财富管理公司Nuvama Wealth Management Ltd．的分析师Pratek Parekh称：“我们认为，随着消费和出口放缓以及大宗商品领域面临通缩，印度股市的整体盈利预期可能面临风险。”由于不利天气影响农作物而导致的食品价格飙升也恐将推迟印度央行潜在的降息可能性和降息时点。
此外，印度国家证券交易所（National Stock Exchange of India）的数据显示，印度散户投资者似乎在本轮股市上涨中成功“低吸高抛”，在5月一个月内抛售了价值14亿美元的印度股票，这使得印度散户在截至今年5月31日的年内，净卖出5.3亿美元的印度股票，录得自2019年以来首次年度资金净流出。2019年时，印度散户曾净卖出31亿美元的印度股票。
