中金发布研究报告称，维持比亚迪电子（00285）“跑赢行业”评级，盈利预测不变，目标价30港元。公司发布1H23业绩预告，预计1H23归母净利润同比增长115%-146%至13.63-15.59亿元，对应2Q23归母净利润同比增长99%-142%至9.04-11亿元。公司表示业绩同比大幅增长主要系大客户份额提升，新能源汽车及新型智能产品等新兴业务增长，产能利用率提升。公司1H23业绩预告超出该行及市场此前预期。
报告中称，虽然1Q23手机等消费电子产品全球出货量持续低迷，但1Q23公司收入同比逆势增长，该行预计2Q23消费电子收入及毛利率也环比持续改善，该行判断主要系北美大客户重点产品份额持续提升，及安卓业务产能利用率改善。汽车电子持续高成长，新型智能产品保持高景气度。2Q23比亚迪新能源车销量环比提升27%至70万台，在母公司新能源汽车销量持续成长，同时公司更多新产品陆续量产上车推动下，该行预计2Q23汽车电子业务环比高速成长。新型智能产品方面，该行预计户储等业务也延续增长势头。
回顾过去，公司从2022年起持续进行业务结构优化：一方面优化安卓原有产能并提升北美客户产品份额，另一方面积极拓展高毛利的新型智能产品及汽车电子业务。该行认为，1H23已经看到业务结构优化带来的盈利能力改善趋势。展望2H23，该行看好：1）随着公司在北美大客户份额持续提升，及安卓业务随终端库存出清并进入旺季，该行预计消费电子业务环比继续向好；2）汽车电子随母公司销量增长及新品陆续量产上车，保持高速成长势头；3）新型智能产品也有望在户储等带动下继续增长。综合看，该行预计产能利用率提升、业务结构优化有望进一步带动盈利能力提升。
