本周观点
推进旧改与家居消费政策出台，建材板块需求有望改善。本周住建部等部门发布《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，要求合理安排2024年城镇老旧小区改造计划，大力改造提升建成年代较早、失养失修失管、设施短板明显、居民改造意愿强烈的住宅小区（含单栋住宅楼），重点改造2000年底前建成需改造的城镇老旧小区。立足当地实际，完善公共区域及户内老化管道等安全隐患排查整改资金由专业经营单位、政府、居民合理共担机制，城镇老旧小区改造中央补助资金和地方财政资金可予积极支持。本周国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，鼓励各地结合老旧小区改造，支持居民开展旧房装修和局部升级改造。鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持、加强与家居生产企业、家居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。继续支持城镇老旧小区居民提取住房公积金用于加装电梯等自住住房改造等。推进旧改与家居消费政策出台，有望提振瓷砖、涂料、防水、管材及浮法玻璃等建材板块的需求。
浮法玻璃产销率超百，去库力度持续提升。浮法玻璃：本周全国价格整体持稳，全国周均价1859元/吨，较上周增加15元/吨，环比增长0.80%。截止到2023/07/20，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比下滑483.7（-9.24%）万重箱，同比下降40.65%。折库存天数20.2天，较上期减少2.2天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率依旧超百，并较上周周均产销继续提升，周内去库力度亦高于上期。本周浮法玻璃平均利润403元/吨，环比提高4.94%。
水泥：P.O 42.5散装水泥全国市场均价为415元/吨，环比上周下降0.38%，同比下降8.06%。供给方面：部分省份继续停窑错峰，库存整体有降低，但仍在中高位水平居多。西南等区域水泥企业减产较多，产生短期影响。需求方面，市场需求维持低位水平，部分区域因为天气原因，需求减弱。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.72%，较上周下降4.21个百分点，下降幅度扩大2个百分点；由于天气等原因，部分地区需求下降，西南主要是厂家降负荷。全国熟料库容比均值为69.88%，与上周相比下降1.96个百分点，下降幅度扩大1.31个百分点；多数地区由于错峰生产等原因，库存有一定下降，但下降幅度有限，总体仍在高位。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格以稳为主，当前市场粗纱整体出货仍显偏淡，下游深加工市场订单增量局部稍有增量，但整体需求支撑仍显乏力。供应端来看，近期暂无产线变动计划，但前期新点火产线本月稳定投产后，实际产量再次增加，加之厂库高位不下，整体供应端压力仍较大。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货变动不大，价格涨后趋稳，电子布价格近期仍承压，主要受下游PCB市场开工低位影响，多数深加工按需采购仍是主流。
投资建议
基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。
建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥和新疆交建（标为暂未覆盖）。
玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹（7月金股）、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
风险提示：
宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。
