橡胶：缺乏主要矛盾，盘面窄幅震荡
【原料及现货】截至昨日，杯胶38.2（0）泰铢/千克，胶水41.6（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价10600（0）元/吨，海南胶水10600（+100）元/吨，全乳胶现货11950（0），青岛保税区泰标1340（+20）美元/吨，泰标混合胶10550（+100）元/吨，顺丁胶山东报价10850（+100）元/吨。 【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.49%，环比-1.19% ，半钢胎样本厂家开工率71.6%，环比+0.41%。 【资讯】6月我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%；1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，新能源汽车月度销量首次突破80万辆，6月产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。 【分析】近期盘面一直呈现窄幅震荡趋势，缺乏主要矛盾，暂时没有趋势性行情。波动围绕收储反复展开，因前期收储炒作再度降温，盘面重新回落。前期我们在报告中提示，胶价受收储预期较强提振而上涨，但上周又有价格没谈拢无法落地的传闻，建议保持逢高空思路。基本面方面，国内库存压力极大，压力较难缓解，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大，基本面暂无明显利好。近期有宏观降温的转势，预计胶价受制于基本面疲弱短期内承压重新走弱，中长线保持低多思路。 【操作建议】逢低多 【短期观点】中性
u 纯碱：近月虚盘较高博弈剧烈建议回避，远月等待逢高空机会
u 玻璃：政治局会议地产政策偏利多，盘面重新反弹
【玻璃和纯碱现货行情】 纯碱：现货最低送到2100元/吨左右。 玻璃：贸易商报价1800-1850元/吨。 【供需】 纯碱： 截止到2023年7月20日，周内纯碱整体开工率85.13%，环比增加0.51%。截止到2023年7月20日，本周国内纯碱厂家总库存31.30万吨，环比下降5.23万吨，下降14.32%。玻璃： 截至2023年7月20日，全国浮法玻璃日产量为16.8万吨，环比+0.76%。本周（20230714-0720）全国浮法玻璃产量117.52万吨，环比+0.7%，同比-0.86%。截止到20230720，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比下滑483.7万重箱，环比-9.24%，同比-40.65%。折库存天数20.2天，较上期-2.2天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率依旧超百，并较上周周均产销继续提升，周内去库力度亦高于上期。【分析】 纯碱：09临近到期还有1个多月但持仓量依然接近100万手，大量虚盘面临离场。9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，多空博弈剧烈，多头逼仓行情已经发生，建议09之前的合约观望为宜。金山预计8月下旬开始出碱，远兴2线临近点火，对远月利空明显。远兴一线日出碱量上周根据了解到信息已经达到2000吨，目前还处于设备调试提负荷阶段，二线处于预备投料生产的阶段，即将为市场注入供应压力。近期近月偏强，现货提涨，但近月资金博弈剧烈，建议回避近月合约。9月以后纯碱库存压力极大，价格压力确定性较强，建议可等待盘面企稳后逢高空2401合约。玻璃：政治局会议未提“房住不炒”，提出灵活运用政策空间、因城施策等，市场解读为偏利多。产销较前期有所走弱，但基本还能保持100%附近的平均水平，盘面受到宏观情绪鼓舞回落后重新反弹。当前现货价格较高，下游经历一轮补库后承接能力转弱，且当前玻璃生产利润仍处高位区间，和当下的实际需求情况不为匹配，预计价格继续上冲空间较为受限。需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的情绪变化，月底至8月上旬关注能否有旺季来临前的集中备货。【操作建议】纯碱：企稳后逢高布局远月空单玻璃：观望【短期观点】 纯碱：中性玻璃：中性
u 纸浆：情绪偏强，盘面偏强震荡
【现货情况】昨日阔叶浆4450元/吨，环比+0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5250元/吨，环比+100元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5450元/吨，环比+100元/吨。8月份银星外盘最新报价670美元/吨，阔叶浆明星525美元/吨，环比均为+10美金/吨，以人民币汇率7.1算进口成本为670*7.1*1.13+100约等于5500元/吨。 【库存情况】截止2023年7月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：194.9万吨，较上期上涨6.0万吨，环比上涨3.2%，库存量在过去四周期去库后转为累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存由去库转为累库的趋势，港上出货速度较上周期变动不大，到港量较上周期增加，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅累库的局面，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。 【行情分析】近日召开的中央政治局会议，资本市场利多解读----股指期货有所反弹。与此同时，黑色系钢材有产能平控政策整体表现偏强，估计会带动工业品维持震荡偏强格局。纸浆银星进口成本仅5500元/吨，俄针更低、约为5000+元/吨，盘面高点以银星为锚，定价以俄针为锚，整体俄针交割利润依旧存在，预期期货库存仍将累库即产业端的交割意愿强。我们认为宏观反复多变，行情难以单边上涨或下跌，短期受情绪影响偏强震荡。当下操作难度较大，建议宽幅震荡思维参与、盘面围绕5100上下400点。
u 工业硅：基本面供需双弱，底部震荡为主
【现货】7月25日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价12900元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价12950元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14300元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价14750元/吨，环比不变。
【供应】据SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨，环比减少0.6万吨降幅2.3%，同比减少4.3万吨降幅高达14%。2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨，同比维持增加在3.7%，但增幅减少明显。进入7月份，产量增量主要来源于云南6月底及7月初复产产能释放，四川虽处于丰水期，但雨水少电力供应紧张，产量预期恢复并不乐观，新疆大厂复产规模及复产时间尚不明确，疆内其余部分硅企有增产计划，其余小产区7月份鲜有明确开工意向，结合各地区增减不一的开工情况，预计7月份产量环比小增但增幅较为有限。
【需求】从多晶硅方面来看，多晶硅端企业开工率基本稳定，近期硅料去库顺利，供应端试探性调涨后下游接受度尚可，上游挺价硅料价格仍有小幅上涨的动力。从有机硅方面来看，部分装置重启导致供应增多，但缺乏需求端的有效配合，行业弱势仍未扭转，部分地区有机硅库存累积增加。整体需求未见明显好转，短期依然较为弱势。从铝合金角度来看，7 月处于压铸行业传统淡季，汽摩等领域需求仍呈现弱势状态，再生铝厂订单量环比 6 月继续下滑，且下游少量逢低采买、多数仍维持按需采购，市场整体成交量一般。
【库存】据SMM统计，7 SMM统计7月21日金属硅三地社会库存共计20.6万吨，较上周环比增加1.2万吨。各地社会库存以增加为主，以广东和天津增幅最大。天津地区因新疆货物批量到货库存增加，广东地区库存增量中普通货物及预备交割货物均有，海外需求低迷部分普通仓库反馈库存位处近几年同期最低水平。昆明地区各仓库增减变化不一，增量主要发生在交割库当中，普通仓库到货少出货多库存减少。金属硅库存继续由厂库向社库转移，总的社会库存维持增加。截至7月25日，广期所工业硅仓单9552手，环比增加524手。
【逻辑】目前工业硅基本面供需双弱，成本端支撑下硅价下方空间有限，但价格上方亦受高库存及大厂低价货源压制，预计短期内工业硅仍以底部震荡为主，关注国家政策刺激下需求端能否有所提振及供应端电力扰动情况
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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