ChatGPT 引领AI 新潮流，对算力和带宽产生了较大的需求，催生光模块市场蓬勃发展，进一步加速光模块产品迭代。23 下半年及2024 年有望成为光模块800G 需求高增长期，为国内企业提供发展良机。光模块产业链包括上游光芯片、光有源器件、光无源器件等环节，本篇报告以光模块的下游模块封装环节为主要切入点，研究光模块封装环节的主要上市公司。 国产光模块市场份额持续提升，高速率领域竞争力不断增强。模块行业的上游为电子元器件、PCB、光芯片、结构件等元器件，下游包括互联网及云计算企业、电信运营商、数据通信和光通信设备商等。中国光模块厂商市场份额快速扩张，国内光模块厂商在全球份额已经占据较大份额，但国内各大厂商的实力相差仍差距较大。与此同时，国内光模块市场竞争格局加剧。 中际旭创：高速率光模块需求高增，前瞻布局硅光、CPO 等前沿技术。公司是全球光模块领域龙头，800G 产品批量交付能力业内领先，受益于数据中心流量增长以及海外客户资本开支的持续投入，800G 光模块需求持续释放，400G 和200G 等高速数通光模块需求快速提升，公司得益于800G产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，800G 光模块收入占比提升，带动公司毛利率与净利率持续提升。公司未来持续专注于云计算数据中心和5G 网络两大核心市场，进一步加大800G、1.6T 及以上高速率光模块、电信级光模块、硅光和相干等核心产品或技术的投入与研究，积极推动高端光通信收发模块领域的发展。 新易盛： 800G 多家海外客户送样，有望未来放量。公司是国内领先的高速光模块生产制造商，全面布局硅光及800G 光模块，积极拓展品类客户，公司高速光模块出货量持续提升，销售额及净利润较上年同期持续保持增长。目前已成功推出800G 的系列高速光模块产品，基于硅光解决方案的800G、400G 光模块产品及 400G ZR/ZR+相干光模块产品、以及基于LPO方案的800G 光模块产品。公司800G 系列产品组合已发布参展，预计后续将逐步进入商用期。 光迅科技：光模块、光芯片一体化整合，高速率芯片有望突破。公司专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务，是全球领先的光通信器件及系统解决方案供应商。公司产品种类覆盖光模块各细分领域，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，可为数通以及电信客户提供一站式服务，是行业内产品覆盖最全面的光器件企业之一。公司将依托在光电子有源和无源的垂直整合优势，进一步夯实光电子芯片和器件封装两大核心技术，补强软硬件及算法等共性关键技术，加快高速率芯片研发。当前，公司的 25G 芯片约 70%自供，DFB 低速离芯片100%自供，25G vcsel 芯片已量产，且硅光芯片研发进度行业领先。 华工科技：激光+传感+光通信，光模块海外市场拓展有望超预期。华工科技提供激光智能装备、激光自动化产线、激光全息综合防伪产品、传感器、汽车电子产品、光通信产品的研发、生产及销售。在光通信领域，公司持续夯实全球领先光模块供应商行业地位，随着我国“东数西算”工程的全面启动，正源公司大力推进数据中心业务，成功卡位头部互联网厂商资源池，100G/200G/400G 全系列光模块批量交付。公司积极推进硅光技术应用，现已具备从硅光芯片到硅光模块的全自研设计能力。公司还积极推动国际化经营，通过推进产品国际化、市场国际化、人才国际化，资本国际化，塑造公司发展新动能优势。 德科立：擅长长距离传输，相干技术领先。公司深耕光电子器件行业二十余年，专业从事光收发模块、光放大器、光传输子系统，是光电子器件专业供应商，具备长距离光传输技术优势。公司通过不断的技术积累，建立了光收发模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台，公司长期致力于长距离光传输的技术研究和产品开发，并取得丰硕成果。在相干光模块领域，公司最新研发的100G/200G 相干光模块产品在国内市场仍处于技术领先水平。公司是行业内少数能够同时提供高速率相干与高速率非相干光模块的公司。 剑桥科技：通信设备起家，光模块业务加码布局。公司经营业务是电信、数通和企业网络的终端设备（包括电信宽带、无线网络与小基站、交换机与工业物联网基础硬件）以及高速光模块产品的研发、生产和销售。受益于国内外通信基础设施建设与宽带接入市场需求旺盛，公司各主要产品的在手订单充足。公司光模块的战略布局以高速PAM4 系列光模块为核心，传统100G 及100G 以下NRZ 光模块次之，多头并举，分类分层次进行业务布局。数通类光模块的交付更加快速，电信类光模块更多向长距离聚焦。 联特科技：立足海外市场，高速光模块有望放量。联特科技采取差异化竞争，聚焦长途波分通信光模块，推出行业领先10G40 /80kmDWDM/CWDMSFP 和光模块产品，成立美国全资子公司，拓展海外市场。2018年以来，公司通过自主创新，成功发布了100G、400G 等数据通信光模块产品，形成电信市场和数通市场同步发力的格局。随着公司加大研发投入，基于SIP（硅光）和TFLN（薄膜铌酸锂）调制技术的800G 高速率产品也会相继推出，实现高速率光模块放量。 通宇通讯：收购深圳光为拓展光模块业务，代工海外龙头有望向高速率升级。深圳光为是一家专业从事研发、生产与销售光电产品的公司，主要从事光模块和光器件业务，产品覆盖全系列光收发模块产品及解决方案。通过收购深圳光为，通宇公司将加强光模块业务投入，拓展国内外光通信市场，同时逐步拓宽公司在产业链的产品线与商业生态圈的功能。当前，光为代工finisar，积极布局液冷光模块、CPO 等前瞻技术，已推出800G 光模块样品。 投资建议：AI 军备竞赛趋于激烈，算力需求拉动800G 光模块迈入高景气通道，为国内企业提供发展良机。在光模块封装环节，我们重点推荐中际旭创与光迅科技，建议关注新易盛、华工科技、德科立、剑桥科技、联特科技、通宇通讯等。 风险提示：市场竞争加剧，800G 光模块需求不及预期、技术研发速度不及预期、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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