钢材：基本面拐点，逢回调做多尝试
【现货和基差】
昨日现货成交偏弱，价格下跌。唐山钢坯-40至3580元每吨。华东螺纹-60至3720元每吨，10月合约基差-8元每吨。热卷-50至3980元每吨，热卷10月合约基差4元每吨。
【利润】
产量平控预期下，近期盘面利润走扩明显。现货利润跟随走阔，螺纹长流程利润60元每吨，电炉利润-201元每吨。
【供给】
因唐山钢厂复产，本周铁水+0.29至241万吨。但五大材产量环比下降，环比-5万吨至928.6万吨，螺纹产量-4.4至269.8万吨，热轧产量-2.33万吨至305.3万吨。
【需求】
本周五大品种表需-46至895.56万吨。螺纹钢表需-26.8万吨至246.6万吨，热轧表需-13至301.55万吨。本周因累库，表需降幅明显。上半年基建和钢材出口支撑需求，地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述，叠加城中村改造政策，提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。
【库存】
本周五大材库存累库明显，五大品种库存环比+33至1644万吨。其中螺纹库存+23，热卷库存库存+3.7。本周基差见底，期现商正套减产或影响社库增幅明显，关注累库是否加速。
【观点】
本周五大品种钢材产量小幅下降，库存累库明显，表需下降。数据偏空。累库可能跟本周成材基差见底，期现正套建仓有关，后期需跟踪累库是否加速。周三钢谷网和找钢网数据累库数据已经让盘面对累库有所预期，所以昨盘面对累库反映不明显。当前盘面交易主线是粗钢产量平控政策，钢厂利润虽然有所反复，但整体呈现走扩趋势。在粗钢产量平控政策下，下半年钢材库存压力不大，预计价格保持震荡偏强走势，逢低依然可以参与做多钢厂利润。
u 铁矿石：钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用，关注粗钢平控政策落地情况
【现货】
青岛港口PB粉环比-26元/吨至840元/吨，超特粉环比-21元/吨至707元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为906.2和 891.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为70元/吨和7.85%。
【需求】
受唐山复产影响，需求端日均铁水产量环比+0.29万吨至240.98万吨。日耗环比+0.87万吨，钢厂库存环比-16.65万吨，库消比环比下降。6月生铁产量7698万吨，环比-2.08万吨，同比+10.51万吨；1-6月生铁产量45156万吨，同比+1263.3万吨；6月粗钢产量9111万吨，环比+98.67万吨，同比+38.03万吨；1-6月粗钢产量53564万吨，同比+876.3万吨。
【供给】
中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿） 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨（17%），同比+507.4万吨 （+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）；FMG产量5270万吨，环比+240万吨（+1.8%），同比-650万吨（-11%）。全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变；力拓下调 IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标；必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，6月铁矿石进口量9538.5万吨，环比-78.95万吨，同比+641.6万吨；1-6月累计进口量57613.5万吨，同比+4038.5万吨。国产矿来看，6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨，环比+755.51万吨，同比-1355.53万吨；1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨，同比-2445.20万吨。
【库存】
港口库存12331.7万吨，环比周二-41.3万吨，环比上周四-161.60万吨；钢厂进口矿库存环比-16.65万吨至8328.32万吨。
【观点】
钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用，关注粗钢平控政策落地情况。基本面上，供应端到港量均值处在中等偏高水平，需求端日均铁水产量环比下降，钢厂库存环比去库，港口库存小幅下降。供应来看，受台风影响，到港量短期偏弱运行，环比-295.6万吨至2033.8万吨；海外矿山发运正常，本周发运量环比+223.4万吨至2665.7万吨。需求端来看，周度日均铁水产量环比+0.3万吨至241万吨，钢厂库存与港口库存维持小幅去库。在粗钢平控政策预期下，下半年需求降幅较大，四季度累库压力较大。但考虑到限产对8 月钢厂排产的影响有限，需求端铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，叠加临近交割月，近月合约有修复基差的驱动，平控政策预期更多兑现在远月合约上，操作上，跨期套利关注9-1正套，跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。
u 焦炭：盘面大幅波动，关注今日宏观动向
【期现】
截至8月3日，主力合约收盘价2219元，环比下跌137元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元，环比上涨100元，CCI日照准一级冶金焦报2120元，环比持平，日照港仓单2286元，期货贴水67元。焦炭第四轮提涨落地，部分贸易商开始酝酿出货，叠加平控政策影响，盘面大幅回落。
【利润】
截至8月3日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利51元/吨，利润周环比增加36元，其中，山西准一级焦平均盈利39元/吨，山东准一级焦平均盈利83元/吨，内蒙二级焦平均盈利58元/吨，河北准一级焦平均盈利63元/吨。焦企利润在四轮提降后大幅改善。
【供给】
截至8月3日，247家钢厂焦炭日均产量46万吨，周环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨，周环比增加0.9万吨。第四轮提降落地后，焦企利润大幅改善，提产意愿增强。
【需求】
截至8月3日，247家钢厂日均铁水240.98万吨，周环比增0.29吨，进入8月唐山地区前期检修高炉开始复产，后市关注粗钢压减落地的节奏，特别是河北地区粗钢压减情况。
【库存】
截至8月3日，全样本独立焦企焦炭库存73.1吨，周环比增加4.1万吨，247家钢厂焦炭库存552.2万吨，周环比减少10.3万吨。焦企开始累库，而下游受到前期天气影响，到货有所吃力，降雨因素消除后，预计钢厂到货将逐步增加。
【观点】
夜盘受到宏观情绪扰动，价格有所回暖，但是焦炭第四轮提涨落地后，市场恐高情绪渐起，贸易商出货意愿增加，后市需要继续关注天气对运输的影响，此外，平控节奏较为关键，如果落实逐月平控，降雨因素消除后，近月价格将回归现实。策略上建议继续在01合约上多热卷空焦煤。
u 焦煤：盘面大幅波动，关注今日宏观动向
【期现】
截至8月3日，主力合约收盘价报1444元，环比下跌71元，主焦煤（介休）沙河驿报1780元，环比持平，期货贴水336元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1535元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1646元，环比持平，期货贴水（蒙3）91元，贴水（蒙5）202元。市场恐高情绪增加，投机情绪开始逐步观望，线上竞拍溢价幅度有所收窄。
【供给】
截至8月3日，产地部分煤矿开始复产。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加6.46万吨至628.63万吨，精煤产量周环比增加5.44万吨至252.94万吨。110家洗煤厂日均产量为62.47万吨，周环比减少0.9万吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关稳定，单日通关维持在1100车左右。
【需求】
截至8月3日，247家钢厂焦炭日均产量46万吨，周环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨，周环比增加0.9万吨。第四轮提降落地后，焦企利润大幅改善，提产意愿增强。
【库存】
截至8月3日，全样本独立焦企焦煤库存897万吨，周环比增加16.7万吨，247家钢厂焦煤库存730.9万，周环比减少14.7万吨。下游焦钢企业对原料煤采购情绪仍在，但是部分焦化厂开始对高价煤有抵触情绪。
【观点】
夜盘受到宏观情绪扰动，价格有所回暖，下游焦企对高价煤开始有抵触情绪，但产地部分煤矿开始复产，预计后市产量将继续增加。后市需要继续关注降雨对生产和运输的影响。此外，粗钢平控节奏较为关键，如果落实逐月平控，且降雨因素消除后，后市近月也将回归现实。策略上建议在01合约上多热卷空焦煤。
u 动力煤：关注降雨对产地生产的影响
【现货】
截至8月3日，港口倒挂严重，下游需求一般，港口偏弱运行。受到暴雨影响，发运受阻，有一定累库情况。内蒙5500大卡报价660元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为670元/吨，环比下降10元；陕西5500大卡报价为637元/吨，环比下跌6元。港口5500报价840-850元，报价环比下降10元。
【供给】
截至7月26日，“三西”地区煤矿产量769万吨，周环比增加1万吨，其中山西地区产量256万吨，周环比增加8万吨，陕西地区产量192万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量321万吨，周环比减少8万吨。据天气预报显示，内蒙东部地区将迎来强降雨，后市关注降雨对生产的影响。
【需求】
截至7月26日，内陆17省+沿海8省日耗618万吨，周环比下降1.5万吨，库存12120万吨，周环比减少161.8万吨，平均可用天数18.8天，周环比减少0.35天。冶金等终端刚需补库较上周好转，煤矿拉煤车排队较普遍，库存维持低位状态。但台风影响，沿海地区气温回落，整体影响日耗短期下降。
【观点】
受暴雨天气影响，铁路运量大幅下降，产地销售不佳开始有累库风险，部分矿方有降价销售情况，港口方面，由于成本支撑影响，贸易商报价相对坚挺，后市需要关注降雨对煤炭产运销三方面的影响，预计短期煤价有一定支撑。
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