本报告导读： 目前国内外钾肥需求共振推动价格持续上涨，印度NFL 招标为东南亚钾肥采购提供了积极信号，看好三季度钾肥涨价的持续性。 摘要： 维持“增持” 评级。目前海内外钾肥价格仍在持续上涨，一方面国内外需求仍在持续向好，一方面氮磷肥价格仍有调涨情绪。我们看好钾肥价格上涨带来的业绩弹性，推荐钾肥成长性龙头亚钾国际。 钾肥7 月进口量仍维持较高水平。根据海关数据，从进口量看，2023年7 月我国氯化钾进口量99.52 万吨，同比增加45.34%，环比下降4.95%。我国氯化钾1-7 月累计进口量621.39 万吨，同比增长30.95%。 从进口均价看，7 月进口均价为344.53 美元/吨。从进口国来看，我国7 月氯化钾进口数量前三国家分别为白俄罗斯、老挝、加拿大，进口数量分别为37.25、19.88、11.48 万吨，分别占总进口量的37.43%、19.98%、11.53%。 国内外钾肥价格底部上行。根据百川统计，7 月国内氯化钾行业开工率57.03%，环比下降8.48 个pct。行业库存高位趋于稳定，截止8 月18 日，行业周度库存388.38 万吨，环比小幅下降。目前海外受需求带动以及供给有限的影响，南美、欧洲、东南亚等地区钾肥价格均有所上调。另外氮磷肥价格的上涨也提振了钾肥情绪。国内钾肥同样受秋肥需求的带动以及流通货源有限的影响，价格缓步上行。根据隆众资讯，印度NFL 授予7 月31 日的招标，将10 万吨的标准氯化钾以319 美元/吨的到岸价格购买,并有180 天的信用额。我们认为此举有望提升东南亚地区钾肥采购的积极性。 农产品价格预计仍将高位运行。根据Wind，2023 年7 月CBOT 玉米、CBOT 大豆、CBOT 小麦期货结算价均价分别为521.51、1375.26、683.08 美分/蒲式耳，同比分别下降12.84%、-0.70%、15.86%，环比分别增长-11.88%、2.10%、2.76%。全球农作物种植受厄尔尼诺极端气候影响，部分主产区仍处于干旱状态，而黑海协议的中止短期对于农产品全球贸易仍有影响，故我们预计农产品价格短期仍将高位运行，从而对钾肥需求构成支撑。 风险提示：钾肥巨头产能提升，粮食价格下行。
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