天润乳业在披露半年报后,股价跌停,投资者对其业务变化产生关注。
公司曾打造过不少爆款乳品,但在走向全国的进程中却慢慢弱化了其低温乳制品业务,常温奶产品营收比重正逐年上涨,低温奶业务相对下滑,三年间低温乳品收入增长近乎停滞,这可能与公司扩张战略有关,为了走向全国,天润乳业(600419)以常温奶作为主力军,或是出于无奈。
毛利率一路走低,常温奶逐年上涨的营收比例变化和整个乳品市场大趋势是“反其道而行之”。走向全国后,公司毛利率也发生波动,低于行业平均水平。除了产品结构,天润乳业还存在自有奶源比例不足、外购奶源的问题,公司需要解决。
投资者需要关注公司如何控制常温奶产品和疆外市场的拓展,以及如何提升毛利率。
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