洋河股份：扣非净利喜人，中高档酒销售占比大增！

洋河股份(002304)发布2023年半年报，显示公司的省外扩张持续推进，扣非净利表现良好。其中中高档酒表现优异，收入同比增长17.6%，收入占比同比提高1.42个百分点至87.1%。这或许是受益于宴席场景的恢复，水晶梦、天之蓝等品牌快速增长。同时，省外渠道拓展持续推进，经销商净增长223个至8461个，收入占比同比提高2.38个百分点至55.9%。线上直销渠道表现亮眼，收入同比增长41.3%至2.61亿元，批发零售渠道收入同比增长15.6%。同时，公司深化产品周期管理，持续布局开发新品，推动结构优化与品质提升。 该公司的毛利率同比增长2.18个百分点至76.1%，其中中高档酒毛利率同比增长1.25个百分点至80.8%，普通酒毛利率同比增长3.82个百分点至47.1%。销售回款同比增长23.2%至158.9亿元，销售费用率同比增长2.47个百分点至10.3%。 尽管非经常性损益波动拖累了利润，23Q2公司归母净利率同比降低1.73个百分点至30.7%，但扣非归母净利率同比增长0.33个百分点至30.0%。 从盈利预测和投资建议来看，公司2023-2025年EPS分别为7.39、8.81、10.45元/股。根据可比公司估值，给予公司2023年25-30倍P/E，对应合理价值区间为184.70-221.64元，维持“优于大市”评级。 该公司的风险提示包括产品升级不及预期和全国化拓展不及预期。自选股写手点评：洋河股份前半年营收同比增长15.7%，扣非归母净利润同比增长16.1%，中高档酒表现良好，省外扩张持续推进，市场费用投放加大，毛利率提升，利润持续提升，投资建议为“优于大市”。和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。