CHANGAN AUTO(000625)：应对利润压力
长安汽车在2Q23实现了人民币28万元的扣非归属净利润。如果排除财务报表中的非一次性因素，相应的可比净利润约为14亿元人民币。
考虑到行业价格竞争和财务报告的调整，1H23的业绩是可以理解的。从中长期的角度来看，长安汽车(000625)在新能源汽车业务的实质性增长以及其品牌地位的积极发展，使其成为我们在A股汽车OEM板块中的首选。
重申“买入”评级。去除诸如新能源汽车的减值和亏损等因素后，长安汽车自有品牌在2Q23的营业利润将达到14.4亿元人民币。
在2Q23，公司实现了人民币6,830万元的扣非归属净利润和人民币28万元的非一次性扣非归属净利润（而1Q23的非一次性扣非归属净利润为人民币14.8亿元）。明显的利润受到压力。如果排除与CS85等车型相关的资产减值、政府补贴、Deepal的亏损和非现金摊销等因素，则自有内燃机（ICE）的营业利润将达到14.4亿元人民币，符合市场预期。
基于上述情况，我们计算出长安汽车自有ICE的每辆车利润为人民币4,700元（而1Q23为人民币7,200元），将ICE的盈利能力置于目前行业的正常范围内。由于价格竞争的影响，2Q23的ASP达到了101,100元人民币，略低于1Q23的108,800元人民币。在2Q23，NEV的比例达到了22％，Deepal S7稳步增长销量。
在销售结构方面，自有品牌在2Q23实现了371,000辆汽车的销售，其中NEV的季度销售额为89,000辆，导致NEV渗透率达到22％（QoQ增加1个百分点）。具体而言，在2Q23，Deepal NEV的销售额为60,700辆（包括Deepal、Lumin和Benni等）、Avatr贡献了4,600辆，其他自有车型达到了306,100辆。
公司最重要的新能源产品Deepal S7正在稳步增长，截至7月底累计交付量为9,197辆
自选股写手点评：在20世纪90年代初，美国出现了一种名为“点子股票”的投资策略。这种策略的核心思想是，投资者要买入那些具有创新性的公司的股票，这些公司的股票价格在未来会大幅上涨。这种策略在当时曾风靡一时，许多投资者都采用了这种方法进行投资。
然而，这种投资策略的问题在于，它很难找到真正的“点子股票”，即那些真正具有创新性的公司。同时，这种策略也很难确定什么时候买入和卖出股票。因此，不少投资者在采用这种投资策略后，最终都亏损了。
长安汽车在新能源汽车领域的积极发展，符合“点子股票”投资策略的要求。同时，它在内燃机车型的营业利润也达到了市场预期，说明其在传统领域也有不错的盈利能力。
然而，长安汽车也面临着价格竞争的压力。对于投资者来说，要想获得长期的投资收益，需要深入了解公司的商业模式和市场竞争情况，以制定出更加科学的投资策略。
和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
