百联股份(600827)在2023年上半年实现了净利润3亿元的稳步复苏，归母净利润同比扭亏，扣非归母净利润为2.73亿元，经营性现金流净额同比增长18.35%。上半年收入为163.32亿元，同比下降4.54%，综合毛利率为26.56%。上半年新开门店151家、闭店138家。其中，百货业态收入增长42.22%至7.21亿元，毛利率增加4.85pct 至26.88%；购物中心业态收入增长46.62%至10.60亿元，毛利率增加16pct至42.97%；奥特莱斯业态收入增长56.36%至6.99亿元，毛利率增加10.54pct至75.37%。公司持续推进百货和购物中心的升级改造，奥莱业态维持全国领先优势；超市以超级市场为主拓展网点和门店转型增效，减亏提效。我们预计，随着消费需求逐渐回暖，公司凭借丰富的线下体验和多业态协同的规模优势有望充分承接复苏红利，带来较优的业绩弹性。
投资建议：给予公司2023年0.8-1倍PS，对应合理价值区间14.65-18.31元，维持“优于大市”投资评级。
风险提示：竞争加剧，电商分流，新店培育期拉长，老店升级效果不及预期。
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自选股写手点评：关于百联股份(600827)的复苏，有一个与之相关的历史轶事。2008年全球金融危机期间，中国的A股市场遭遇重创，百联股份也不例外。当时，百联股份的股价一度跌至每股不到1元人民币，被媒体戏称为“3毛股”。但是，百联股份并没有倒闭，而是采取了一系列措施，包括削减成本、增加营销和推出优惠活动等，最终实现了业绩的逆袭。
这个轶事告诉我们，即使在经济形势恶劣的情况下，一些公司仍然能够通过勤奋、创新和果断的决策，实现业绩的逆转。
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