中泰证券近期发布了研究报告《茅台(600519)高档酒面面观：全面发力，多点开花》，对贵州茅台(600519)给出买入评级，可能让二级市场投资者感兴趣的看点有以下几点：
1. 茅台酒量增可持续
报告认为，茅台酒基酒产能从2016年的3.9万吨提升至2022年的5.7万吨，同时基酒储备也更加殷实。通过观察当年销量与四年前基酒产量的比例趋势，可发现近两年茅台酒销量释放节奏更加从容，2022年该比例已回落到76%的历史低位，基酒余粮更加充沛。预计2-3年内能在维持老基酒健康储备的条件下，支持茅台酒销量高个位数量增。
2. 多大单品推动的稳定增长
中泰证券投资建议，看好公司高档酒多大单品推动的稳定增长，重申“买入”评级。预计公司2023-2025年营业总收入分别为1438/1683/1927亿元，同比增长16%/17%/15%；净利润分别为731/858/984亿元，同比增长17%/17%/15%，对应EPS分别为58.21/68.28/78.37元，对应2023-2025年PE分别为31/26/23倍。
3. 茅台酒收入双位数增速
报告系统梳理了茅台的高档酒，量化测算分析了各类非标、经典茅台酒的演变、规模和潜力，建议重视茅台大单品运作能力和非标茅台增长推力。预计产能足以支持茅台酒成品酒未来2-3年的高个位数量增。产品方面，在厂家的持续培育和渠道创新推动下，预计已拥有飞天、生肖、精品三个超级大单品，非标酒收入占比已接近经典飞天，两年维度内有望通过生肖、精品的放量、文化酒新品的布局继续维持茅台酒收入双位数增速，支持集团十四五2000亿收入目标的完成。
从可比公司估值来看，茅台是白酒行业龙头，多增长极推动收入利润增速稳健，丰厚的渠道利润使其具备更强的抗风自选股写手点评：
20世纪80年代，一位名叫“股神”的投资家在华尔街大放异彩，他的名字叫做沃伦・巴菲特。有一次，他在一家公司的年会上问股东们：“你们是否能告诉我，这家公司都做了什么？”结果，几乎没有人能够回答出来。他的意思是，股东们应该知道自己投资的公司都在做些什么，才能做出明智的决策。
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