每经记者 刘明涛 每经编辑 彭水萍
节前效应再现！
国庆前夕，节前避险情绪升温，两市成交额处于低位，叠加美债利率走高驱动北上资金再度外流，A股整体小幅调整。其中，上证指数和深证成指小幅下跌，每经品牌100指数则失守900点，不过，当前市场进入政策红利期，股指有望迎来红10月。
10月市场有望反弹
国庆前一周，海外市场波动较大，隔壁港股市场再度陷入低迷，A股市场则观望氛围浓厚，以地量震荡为主。截至9月28日，上证指数周跌0.7%，收于3110.48点，深证成指周跌0.68%，创业板指下跌0.47%，每经品牌100指数则周跌2.96%，失守900点。
而整个9月，上证指数下跌0.3%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.69%，每经品牌指数也下跌4.42%，值得注意的是，9月日均成交金额仅8000亿左右，显示投资者信心缺乏。
宏观方面，出口端，四季度随着低基数效应显现、美国衰退风险降温、海外补库周期逐步启动，出口增速将延续改善态势。投资端，在地产投资依然磨底的阶段，基建及制造业投资仍是稳增长的压舱石。消费端，四季度伴随中秋、十一双节长假，以及存量房贷利率调降的落地，居民消费有望进一步释放，其恢复态势将延续。值得注意的是，8月规上工企利润同比增速由负转正显著改善，盈利底获进一步印证。
流动性方面，美联储9月议息会议将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%的水平，符合市场预期。目前市场对于11月进一步加息的预期并不高，而降息周期的开启预计还需等待至明年下半年，海外货币环境紧缩时间进一步延长。国内方面，三季度价格政策和数量政策相继落地，助力经济企稳回升。展望而言，下一阶段，央行货币政策仍将以逆周期调节为基调，国内流动性预计将维持偏宽松状态。
渤海证券分析指出，A股的业绩环境将迎来底部改善过程，基本面底部已基本确认，在估值端，伴随“活跃资本市场”多项政策的落地，A股市场进入政策红利期，虽然资本市场对相关政策的消化仍需时间，但政策效果终将迎来共振过程，这将带来估值端的修复。
板块方面，伴随业绩预期的修复，估值处于低位的行业有望开启年末估值修复行情，比如消费、医药、光伏等。
光伏投资情绪逐步恢复
2023年初以来，硅料产能释放，硅料不再构成供给端硬瓶颈，并且随着硅料价格下移，光伏电站项目推进顺利，需求端持续旺盛，尽管因组件价格波动产生阶段性观望情绪，但是组件月度排产保持上行趋势，9月排产已经来到50GW以上。随着N型产能爬坡，产品端结构也在不断改善，为N型转型顺利的厂商贡献盈利弹性。
8月国内新增光伏装机16GW，同比增长137.39%。1-8月光伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%。国内光伏装机保持高增态势，全年有望超过170GW。2023年8月，我国太阳能电池出口金额241.94亿元，同比下滑16.6%。1-8月，我国太阳能电池累计出口金额2272亿元，同比增长6.3%。虽然8月单月太阳能电池数据第二次出现负增长，但幅度有所收窄。出口疲软预计与去年同期高基数、欧洲市场库存消化以及海外安装力度不足有关。
根据伍德麦肯兹以2022年的数据测算，中国本土光伏产能的制造成本低于其他国家或地区的制造成本，加上国内厂商主动出海布局产能，美国、欧盟和印度的本地扶持政策预计不会削弱中国在光伏组件制造领域的主导地位。根据组件及逆变器环节历史经验来看，头部厂商依赖品牌、渠道、技术等优势市占率长期提升，在行业由P型转N型趋势下，头部厂商有望依赖更强的研发实力以及更可靠的供应链管理实现市占率的进一步提升。
市场方面，9月多家光伏企业如晶科能源、天合光能、阳光电源、昱能科技、禾迈股份、晶盛机电等企业发布股份回购方案或进展。当前二级市场低迷，回购股份有利于提振投资者信心，修复市场情绪。
行业龙头显现估值优势
尽管每经品牌100指数节前出现回调，但是诸多行业龙头走势较强，其中光伏龙头通威股份和隆基绿能周涨幅均超过5%，而汽车龙头长安汽车周涨幅也接近5%。
资料显示，通威股份成立之初主营水产饲料、畜禽饲料等农业业务，2016年通过资产重组将光伏硅料、电池片电站业务注入上市公司，形成“光伏+农业”的双主业布局。2019年逆势扩张产能，通威股份成为光伏硅料龙头。
公司顺应市场需求变化加速扩能，随着永祥能源科技一期12万吨项目投产，公司高纯多晶硅年产能已由2022年底的26万吨提升至目前的42万吨。报告期内，公司各生产基地均满负荷运行，高纯晶硅销量17.77万吨，同比增长64%，N型产品销量同比增长447%，多晶硅料国内市占率达到30%。公司坚持提质提效，管理降本，优化核心消耗指标，并挖掘上游降本潜力，目前，公司已将多晶硅生产成本控制在4万元/吨以内，成本优势显著。
另一方面，通威股份农业板块保持稳定增长，聚焦规模化“渔光一体”基地的开发建设，推出既实现水上光伏组件电量增发，又保障渔业作业的柔性支架系统建设方案。截至报告期末，公司已建成“渔光一体”为主的光伏电站52座，累计装机并网规模3.7GW，“渔光一体”基地成为公司业务融合新亮点。
而隆基绿能是全球光伏硅片龙头，并且组件销量稳居行业前三。该公司在2012年率先引入金刚线切片技术，大幅降低生产成本。2014年公司通过收购乐叶组件，打通下游市场环节，成功将彼时小众且昂贵的单晶路线发展成为行业主流路线。公司凭借优异的综合成本管控能力和技术创新，硅片环节毛利率多年显著领先同行，并协同组件业务的快速发展，确立领先优势。
值得关注的是，隆顶4.0是全球首款搭载BC电池的工商业屋面系统，通过公司的技术革新，大幅提升了产品性能。随着隆基绿能着力布局新电池技术，有望持续巩固行业领先地位。
