市场回顾
5月22日至5月26日当周，国际油价震荡走高后迅速回落，多空因素力量相抵，周线基本走平，WTI周度上涨1.4%，Brent周度上涨2.1%。
美债务上限问题大概率平息，宏观风险逐步回落
原油市场目前首要关注的焦点是美国债务上限问题，该问题在上一周逐步实现进展，目前拜登和麦肯锡已达成原则性协议，等待两党投票通过后并由总统签署，距离违约截止日还有一周时间，最终大概率能够平息违约风险，因此短期内宏观风险是趋向于逐步回落。
但另一方面，美联储加息概率继续走高，我们维持不会轻易降息的判断，或预示六月初议息会议后市场对年内降息的乐观预期将会被泼冷水，届时市场情绪回调对油价仍会形成较大压力。
OPEC+开始释放产量计划信号
俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，俄罗斯及其OPEC+伙伴将在下周维也纳会议做出对石油市场最有利的决定，在上月决定减产后，不太可能再采取新措施。目前俄罗斯及OPEC+的目标并非提振油价，而是维稳市场以确保供给端和需求端的共同利益。
本周二沙特能源大臣警告原油空头，一度被市场解读为继续减产的乐观信号，但俄罗斯并未释放足够乐观预期，市场情绪整体呈现上升后回调趋势。
基本面建议持续关注 OPEC+减产情况，在6月4日部长级会议及其之前都可能透露有关产量调整的消息。
库存数据超预期利好，持续提振市场
上周美国原油库存超预期下滑，成品油库存同步下降，汽油库存更是在历史低位继续下滑，超预期利好的库存数据继续提振市场。EIA报告数据显示，美国5月19日当周原油库存减少1245.6万桶，是自2022年11月以来最大降幅；当周美国原油产量增加10万桶/日至1230万桶/日，出口增加23.9万桶/日至454.9万桶/日，战略石油储备库存减少160万桶至3.58亿桶。
整体需求维持高位，下游充满动力
炼厂开工率本周略有所下滑，但整体需求水平维持高位，汽油需求继续上升推动库存走低。目前成品油消费筑顶被证伪，汽油裂解价差也在回落之后连续三周回升，低于去年水平但高于往年均值，也提振原油裂解利润维持偏高水平。
目前来看下游依然保持对上游提振的动力，该趋势在中短期之内大概率还会维持。
综上，OPEC+在五月的减产初见效果，若部长级会议上不出现超预期增产决定，则对油价底部继续形成支撑。综合来看筑底的行情仍在持续，若宏观压力能够减轻，则油价在本周将震荡抬升，但除非供给端进一步收缩，否则向上突破仍然较为艰难。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
