信达证券股份有限公司莫文宇近期对工业富联(601138)进行研究并发布了研究报告《净利润上市以来新高，成长动能强劲》，本报告对工业富联给出买入评级，当前股价为14.6元。
工业富联(601138)
事件：公司发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营收3288.18亿元，同比-8.94%；归母净利润134.85亿元，同比+14.32%。其中，单三季度实现营收1220.42亿元，同比-10.15%；归母净利润63.24亿元，同比+28.42%。
点评：
前三季度累计利润创上市以来新高，产品结构持续优化，盈利能力大幅改善。伴随公司主要业务下游需求改善，公司前三季度营业利润达145.91亿元，同比+10.73%；归母净利润134.85亿元，同比+14.32%。同时，AI、终端精密机构件等业务占比提升，公司盈利能力显著增强，前三季度销售毛利率达7.96%，同比+1.04pct；销售净利率达4.10%，同比+0.83pct。
AI强势拉动公司业绩，终端精密机构件需求良好。公司具备生成式AI全产业链解决方案能力，客户涵盖全球头部云服务提供商。今年大模型取得成功以来，算力硬件需求旺盛，公司相关业务持续放量，产品结构不断优化。终端精密机构件方面，大客户高阶机型需求状况良好，钛合金中框升级提振单机ASP，公司终端精密机构件受益良多。
业务布局循序渐进，成长动能日益增强。公司业务布局渐入佳境，公司前三季资本支出为60.28亿元，同比增加20.12%，主要布局自动化、机器人(300024)、GenAI相关领域业务。展望未来，在AI发展的背景下工业、消费电子等有望迎来革新，公司云计算业务有望与通讯、机器人等业务共振，为公司成长奠定坚实基础。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为1.25元、1.63元、1.89元。我们持续看好公司的成长性，维持买入评级。
风险因素：AI发展不及预期，宏观经济波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)许英博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利243.93亿，根据现价换算的预测PE为11.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.61。
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