卓创资讯聚乙烯分析师 马凯悦
【导语】预计四季度聚乙烯市场价格或将偏弱震荡。四季度整体需求逐渐转弱，需求变现依旧偏弱，价格上涨阻力较大，随着市场需求旺季热度消退，终端需求将有所放缓，价格存在下跌预期。
全球经济呈现弱势修复态势 亚洲制造业继续稳中趋升
2023年9月份全球制造业PMI为48.7%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月环比上升。但仍在48%左右的较低水平，全球经济呈现持续弱修复态势，恢复力度仍有待提升，需求收缩压力和通胀压力仍然存在。
油市价格有望延续高位波动
从成本端来看，沙特将减产延长到今年年底，供应端相对紧张，需求虽然有所下滑但存在韧性，导致库存依然维持低位，油价支撑性较强；在库存低位的背景下，任何中东局势都会放大石油供应中断的风险，油价存在上行的较大弹性；但是美联储11月份即使暂停加息，也将保持高利率水平，对油价依然存在下行压力。因此，虽地缘扰动，但是美元高位施压，油价有望延续高位波动。
表1 2023年PE主要检修计划统计
石化名称
生产装置
产能（万吨）
检修时间
沈阳化工
LLDPE装置
10
2021年10月14日检修，开车时间待定
海国龙油
全密度装置
40
2022年4月1日检修，开车时间待定
四川石化
全密度装置
30
9月14日检修，计划11月20日开车
四川石化
HDPE装置
30
9月16日检修，计划11月20日开车
燕山石化
HDPE装置
8
9月27日检修，开车时间待定
上海石化
HDPE装置
25
10月10日检修，计划检修1个月
浙江石化二期
LDPE装置
40
10月11日检修，开车时间待定
广州石化
全密度装置
10
计划10月13日起检修25天
镇海炼化
全密度装置
45
10月18日检修，计划11月3日开车
华南某合资企业二期
LLDPE装置
30
10月19日检修，计划检修至12月10日
华南某合资企业二期
HDPE装置
40
10月19日检修，计划检修至12月10日
浙江石化一期
全密度装置
45
10月23日检修，计划11月2日开车
国内石化PE检修损失量处于中等偏低水平 供应压力增加
从四季度国内石化PE检修情况来看，检修损失量处在中等偏低水平，11月中国PE检修损失量预计在24.15万吨，较上月降1.33万吨，环比降5.22%。加之新投产能释放，国内供应处于年内较高水平，供应压力增加。
下游行业开工率逐步走低
从行业需求来看，农膜方面，11月棚膜需求转淡，地膜方面存在部分秋用地膜需求，行业开工预计有所提升，但四季度需求整体逐渐转淡；管材方面，11月地暖管类需求跟进有限，开工或有小幅下降，随着天气转冷，房地产景气度下降，逐渐进入行业淡季；包装方面，11月各大电商购物节等需求兑现，行业开工积极性或有下降；成品库存仍处偏高水平，四季度行业开工或逐渐下降。整体来看，四季度PE下游行业开工率逐步走低。
综上所述，随着全球经济呈持续弱修复态势，需求收缩及通胀压力仍然存在，四季度中国经济恢复态势趋好，持谨慎乐观的态度，给予市场中性偏多支撑；成本端来看，原油预计高位波动为主，成本支撑仍存，给予市场利好支撑；供应端来看，四季度国内石化企业大修装置较少，加之新投产能释放，国内供应处于年内较高水平，供应压力增加；需求端来看，下游各行业需求逐步回落，对市场难以形成有力支撑。整体来看，四季度聚乙烯市场价格或将偏弱震荡。
