【文章导语】
受食品价格下跌影响，尤其是猪肉价格的下行，10月份CPI同比、环比均呈现出下行趋势。但从生猪行业来看，目前生猪供应端充足，畜产品供大于求的矛盾凸显，在大豆进口量仍然同比增长的背景下，成本端无明显的上涨动能，因此后续需求将成为生猪价格的关键驱动。11-12月来看，元旦、春节所带来的节日需求或将带动猪肉价格上行，CPI也有望出现明显回升。
【本期关注】
【10月CPI同比下行 食品分项回落显著】
统计局最新数据显示，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.5%；食品价格下降4.0%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降1.1%，服务价格上涨1.2%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。
【10月国内大豆进口环比下滑同比增长】
今年二季度以来，国内大豆进口量呈现高位回落态势，符合季节性变化特征。全年大豆进口来源国以巴西为主，前三季度国内巴西大豆进口量占比持续增大，并超过美国成为我国最大的大豆进口贸易伙伴，进口规模占大豆进口总量接近70%。
【10月份国际肉类价格指数连续3个月走低】
10月份中国畜产品价格指数、白条猪肉价格环比均下跌，也从侧面反映国内畜产品市场供大于求的矛盾。
（1）10月CPI同比下行 食品分项回落显著（2023.11.13）
统计局最新数据显示，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.5%；食品价格下降4.0%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降1.1%，服务价格上涨1.2%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。
10月受节假日效应消退影响，食品领域消费回落幅度较为显著，其中猪肉消费端的短期下降影响突出。根据卓创资讯监测数据显示，尽管供给端生猪出栏水平较上月环比涨幅收窄，同时部分上市公司月度出栏水平甚至较上月有所减少，但也难以提振因需求疲软带来的价格下跌态势，进而影响猪肉价格的持续走低。另外，本月还面临秋粮收获后大量上市阶段，饲料成本端较前期高位显著下跌，也在一定程度上缓解了饲料原料成本端对养殖盈利的挤压，但也令猪价及猪肉价格具备了进一步回调的空间。随着后续天气转凉，饲料原料仓储难度下降且终端肉类消费季节性旺季来临，或将整体对食品领域主要分项价格形成一定偏多提振。
（2）10月国内大豆进口环比下滑同比增长（2023.11.13）
今年二季度以来，国内大豆进口量呈现高位回落态势，符合季节性变化特征。全年大豆进口来源国以巴西为主，前三季度国内巴西大豆进口量占比持续增大，并超过美国成为我国最大的大豆进口贸易伙伴，进口规模占大豆进口总量接近70%。22/23产季巴西大豆增产明显，同时今年3月末与我国达成本币贸易以互换协议也在一定程度上对双边进出口创造了更多便利条件。随着国内畜禽产能总水平的增长，国内豆粕需求也促进了大豆进口量的继续走高。今年10月份海关总署要求对能源及粮食进口提供更多保障，也将有利于提高大豆通关效率，确保进口渠道畅通，进而稳定国内豆粕供应格局。短期来看，随着巴西大豆出口销售季的结束，后续美豆的进口将再度增大，但全年进口总量或仍维持常态化水平。
（3）10月份国际肉类价格指数连续3个月走低（2023.11.13）
由于需求、供应均无利多支撑，10月份国际肉类价格指数连续3个月走低。世界动物健康组织（WOAH）统计数据显示，10月份家禽流感季节性加重，死亡及扑杀的家禽数量环比增长18.65%，由于供应充足，对禽肉产量暂无明显影响。在此背景下，禽肉进口需求较低迷。从图中可看出，10月份中国畜产品价格指数、白条猪肉价格环比均下跌，也从侧面反映国内畜产品市场供大于求的矛盾。
