国泰君安发布研究报告称,维持周大福“增持”评级,目标价为16.8港元,预计2024-2026财年归母净利润为84.01/97.52/110.89亿港元,对应EPS分别为0.84/0.98/1.11港元。该行指,FY2024H1剔除汇率影响的收入增速符合预期,利润表现优于预期,公司经调整毛利率23.8%/+1.4pct,主要经营溢利率12.1%/+2.8pct,主要受益于持续优化定价策略、提升营运效率,叠加金价上行提振毛利率。拆分毛利率影响因子看,金价上行及优化定价策略提振毛利率3.9pct,黄金占比提升的产品组合变化带动毛利率下滑1.9pct。考虑到黄金占比维持高位、金价趋稳及控折扣提振边际减弱,预计FY2024H2毛利率环比有一定压力,但中长期看随着“人生四美”新系列产品推出逐步放量带动,产品结构优化带动利润率趋势上行空间可期。
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研报掘金|国泰君安:维持周大福“增持”评级 目标价16.8港元
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