来源：粮湖传说
背景：进入12月份以来，生猪、白羽肉鸡、肉鸭等养殖亏损压力依然没有改观，市场整体补栏继续下降，饲料产量环比继续下降为大概率事件，在整体需求偏弱的大格局之下，饲料原料价格环比明显下行。
近期原料市场状况
玉米方面，随着美联储加息停止、人民币升值导致国内进口成本不断下降，而美玉米新作丰产，将继续与巴西竞争全球范围的出口份额，对玉米市场起到一定利空作用。按照过去几年国内市场习惯来看，新季玉米上市普遍为高开节奏，四季度则对应东北产区贸易商囤粮的阶段，然而年后出货多数面临着亏损的尴尬局面，受此影响，本年度新季玉米上市以来，贸易主体建库异常谨慎，整体维持随收随走的经营策略。从基层售粮进度的数据来看，新季玉米售粮进度与往年暂时未出现明显差异，后续基层售粮进度可能成为价格节奏变化的重要因素。
豆粕方面，近期受大豆自动进口证书办理收紧传言等对市场产生一定的影响，现货价格逐步企稳反弹。但现货价格环比上月跌幅较大。上一轮价格下跌的主要原因，一方面近期玉米蛋白粉、花生粕等其他蛋白原料价格跌幅超过豆粕，导致其它蛋白原料对豆粕在配方使用过程中产生一定的替代作用，叠加饲料企业近期采购策略以刚需补货为主，不再大量增加头寸天数，对市场需求起到了明显的制约作用；另一方面，受养殖亏损原因影响，终端补栏积极性不高，对市场产生较大影响。
市场养殖状况
生猪方面，据笔者调研，近期北方部分地区受猪瘟影响，大猪压栏减少，病猪出栏增多，以部分区域为例，目前120公斤出栏的大猪较100公斤的价格高1元/公斤以上。近期饲料企业母猪料、教槽料产量均出现不同程度下降。近期，理论上随着气温下降，川渝地区腌腊逐渐开启，整体利于猪肉消费，但由于养殖亏损延续，出栏体重增长有限，因此对应猪料方面需求相对悲观。市场预计随着元旦前后，出栏逐步增加，预计未来一段时间猪饲料产量有可能出现下降趋势。
肉禽方面，四季度以来天气降温，养殖难度增加，叠加近期毛鸡价格回落至3.5元/斤的年内低点，散户补栏积极性明显偏弱，且现阶段冻品库存水平依然处于高位，产品整体走货不佳，因此短期养殖利润仍将面临亏损压力，预计未来一段时间肉禽料产量也将呈现下降趋势。
核心观点
玉米方面，考虑到今年增产，替代品（糙米、进口谷物等）总体供应持续增加，下游采购心态偏谨慎，预计春节前基层仍有售粮需求，因此节前价格弱势探底的概率较大，也需警惕节后气温升高地趴粮集中出售带来的价格踩踏风险。豆粕方面，未来一周巴西南部降雨正常，东部降雨略少，第二周整体降雨略少；阿根廷未来一周降雨略好，第二周转好。天气预报显示南美将出现急需的降雨，缓解对干旱损害产量的担忧，展望后期，未来天气对价格的影响还将持续，特别是下月南北大豆进入到关键的生长期后。全国范围延长自动进口许可证AIL的审批，由1个工作日延长到10个工作日的事件还在市场发酵，盘面反弹，现货一口价或延续反弹。
重点关注：国内农户售粮节奏、国内天气、下游建库心态、南美天气、养殖利润及补栏情况、各类政策情况。
