卓创资讯分析师 耿雯、李海宁
【导语】寒冬来临，随着12月份北方以及中东部地区陆续迎来低温天气，沥青市场也进入淡季，刚性需求明显偏弱。尽管沥青供应端压力相对可控，对价格存在一定支撑，但受到需求下滑的主导作用，12月份沥青现货价格仍以下跌为主，沥青现货市场相对平淡。
沥青现货均价环比出现下跌 月内整体维持震荡偏弱行情
截至2023年12月21日，12月份国内沥青现货月度均价为3835.14元/吨，环比下跌了93.51元/吨或2.38%。从月内来看，沥青现货价格整体维持先跌后涨的趋势，12月8日，沥青现货价格跌至年内最低价3819.43元/吨，尽管中旬以后，沥青现货价格有所反弹，但受到淡季需求偏弱的限制，整体反弹力度有限，沥青现货价格维持偏弱运行。
由于12月份已进入沥青需求淡季，当前沥青刚性需求偏弱对价格的影响较大。因此，从影响因素来看，尽管国际油价始终对沥青现货价格存在一定的影响，但供需逻辑在当前的沥青市场占据主导位置，限制了沥青现货价格上行。
原油价格先跌后涨，为沥青现货价格提供底部支撑
首先从成本端而言，12月上旬，由于产油国仅重申明年自愿减产承诺而淡化各国减产协议，市场对欧佩克及其减产同盟国最新一轮减产持怀疑态度，12月6日，欧美原油期货连续第五个交易日下跌，WTI自6月下旬以来首次跌破70美元/桶，成本端对沥青现货价格形成明显利空，带动沥青现货价格下行。但随着12月中旬以后，美联储年度会议收官，关于明年降息的讨论开始“进入视野”，叠加胡塞武装在红海袭击船只引发了对石油供应中断的担忧，原油价格波动上行，为沥青现货价格提供了有效的底部支撑，沥青现货价格也有所反弹，但相比较原油价格而言，沥青现货价格受到基本面的制约，反弹力度相对有限，整体仍维持小幅波动。
12月沥青刚性需求转淡，沥青基本面压力仍持续
其次从供需角度来看，由于部分炼厂12月份沥青负荷仍维持低位，截至12月20日，国内沥青装置月度平均开工负荷率为43.31%，环比下跌了5.39个百分点，12月沥青产量持续减少。尽管从开工负荷率来看，目前沥青的供应端压力相对来说仍然可控，但从库存来看，12月份炼厂的库存整体呈现先降后涨的趋势，截至12月20日，样本炼厂沥青总库存为42.8万吨，环比上周增加了3.6万吨，总库容率为20%，环比上周上涨了2个百分点。炼厂的累库表明自12月中下旬以来，沥青市场受到中东部以及北方地区明显降温的影响，刚性需求明显转淡，因此开工负荷率下降对沥青价格的提振有限，沥青基本面压力仍然在持续，在一定程度上限制了12月中旬以后沥青现货价格的反弹力度。
1月份刚性需求改善有限 沥青现货市场疲态或持续
综合而言，12月份沥青市场利好利空因素相互交织，尽管原料成本端以及产量减少对价格略有所支撑，但需求偏弱带来的利空影响较大，带动了本月沥青现货均价环比出现下跌。
而从1月份来看，由于临近年关，南方地区可能仍有一定的春节前赶工需求，预计南方地区刚性需求将有所改善，但是由于东北、西北等北方多数地区气温仍然偏低，不适宜开工，沥青整体刚性需求改善有限，因此，在需求整体偏弱的制约下，沥青现货市场疲态或将持续，尽管部分区域的沥青现货价格存在上涨的可能，但涨幅有限。
