专题：聚焦2023年公募基金四季报 重仓股有何变化？
1月12日，国投瑞银施成管理的多只基金披露2023年四季报，多只产品都出现了净赎回的情况。从前十大重仓股来看，依然以新能源为主，变化主要在于持仓数量的调整，比如多只基金减持了宁德时代。
施成管理在管基金总规模147.27亿元 代表产品国投瑞银先进制造跑输业绩基准
施成投资经理年限4.79年，在任管理基金数7只，在管基金总规模147.27亿元。
国投瑞银先进制造混合型证券投资基金本报告期末，基金份额净值为2.0962元。报告期份额净值增长率为-6.07%；报告期同期业绩比较基准收益率为-5.09%。
国投瑞银新能源混合报告期末，基金A类份额净值为1.6364元，C类份额净值为1.6097元，报告期A类份额净值增长率为-5.57%，C类份额净值增长率为-5.67%；基金同期业绩比较基准收益率为-6.17%。
施成，基金经理，研究部部门副总经理，中国籍，清华大学工学硕士，12年证券从业经验。2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责任公司研究员，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究员，2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员。2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理，2019年11月18日起兼任国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金经理，2020年1月23日起兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年6月9日起兼任国投瑞银产业趋势混合型证券投资基金基金经理，2022年3月11日起兼任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年7月21日起兼任国投瑞银产业转型一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年3月14日起兼任国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金基金经理。
整体市场情绪和预期处于低点，看好2024-2025年能够兑现成长的公司的行情
施成表示，2023年四季度，经济复苏仍然偏温和，资本市场目前的选择以避险资产为主。我们认为在经济周期的衰退末期，市场投资者通常情绪较为保守。市场对于公司质地、竞争格局、盈利能力、财报质量等都有所忽视，对于中国经济里强竞争力的公司定价也偏保守。但是复苏不会消失，未来优质的公司有望在经济上行期获得更好的定价。
海外来看，APEC后中美关系进入改善周期。相关产业的合作在未来可能展开。中美的合作，一方面在美国的科技行业的硬件载体，另一方面在中国的碳中和产能扩张。这可能是2024年较为重要的看点。
我们投资的领域，在逐渐寻找其盈利的底部。不少制造业供需的差额情况已经来到最大值，部分环节单位盈利能力已经见底，还有一些环节未来也将进入这一阶段。其中的龙头公司，在行业产能大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来将扩大市场份额，之后再提升盈利能力。另外具备资源属性的上游产业，由于长期供应的速度限制，推测盈利中枢会持续上行。以上是我们认为具备投资价值的两个环节。
设备制造业方面，传统行业的资本开支已经逐渐展开，新兴产业由于面临产能过剩，其扩产节奏将放缓。整体制造业的资本开支，预计将在1-2年后，随着新兴产业的盈利提升而再次加速。
新能源汽车方面，经过一年的大量去库存，行业的库存到了一个较为极限的状态，同时新能源汽车大幅下跌的价格，预计会在未来1-2年内，强烈的刺激需求，供需的错配，未来可能会再次出现。我们对于上升幅度是比较乐观，价格的下跌和技术进步，使产品的性价比大幅提升。随着需求的恢复，未来新能源汽车行业的龙头预计会持续向好。
新能源发电行业，硅料价格目前已经基本见底，组件环节的价格下跌也基本结束，组件环节的盈利预计在明年到达最低点。未来随着光储平价，加速替代传统能源的情况很可能会出现。这个过程也会再次迎来投资机会。
TMT行业看好新的智能终端。MR混合现实（Mixed Reality）有可能成为引人注目的新产品，电子行业也会因此迎来新的资本开支和盈利能力提升。汽车智能化和机器人，我们也关注其新的进展。
以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的再评估估值以后，2023年出现了再评估盈利。我们认为整体市场情绪和预期处于低点，看好2024-2025年能够兑现成长的公司的行情。
