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来源：诺安理财狮
美国CPI数据回升但未改市场对美联储3月降息预期，大类资产表现为：股票（MSCI全球股票指数上涨1.31%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨0.38%）>商品（彭博全球商品指数下跌0.68%）。
全球股票市场震荡向上，发达市场股市表现好于新兴市场股市。发达股市中，本周日本股市表现亮眼，日经225指数大幅上涨6.59%，创34年来新高；美股方面，标普500指数上涨1.84%，接近历史高位，纳斯达克指数受微软、英伟达等科技龙头推动下上涨3.09%，道琼斯工业指数涨幅相对小为0.34%，创历史新高；欧洲股市亦收涨，德国DAX、法国CAC40指数分别上涨0.67%和0.60%，但英国富时100指数下跌0.84%。新兴市场中，俄罗斯指数上涨1.56%，印度NIFTY50指数上涨0.85%，中国和巴西股市收跌，中国沪深300指数和恒生指数分别下跌1.35%和1.76%。
债券方面，欧美债券收益率走势分化，美国十年期国债收益率下行9.1bp至3.939%，英国、法国、德国十年期国债收益率分别上涨2.1bp、1bp和4.8bp至3.788%、2.675%和2.182%。汇率方面，美元指数窄幅震荡，本周收于102.4403；美元兑人民币中间价最新为7.1050，较上周贬值0.03%。大宗商品方面，原油、成品油价格波动增加，天然气价格上涨；工业金属价格基本收跌；黄金、白银贵金属价格收涨。
经济数据方面，美国2023年12月CPI同比为3.4%，高于预期的3.2%、前值3.1%，环比为0.3%，高于预期0.2%和前值0.1%；核心CPI同比为3.9%，低于预期3.8%和前值4.0%，核心CPI环比0.3%，与预期和前值持平。分项看，占比较大的住房价格在12月上涨0.5%，酒店价格亦有所上涨但；另外食品通胀创下新高、能源通胀下降趋势陷入停滞。12月PPI同比和环比则均弱于市场预期。日本方面，2023年12月CPI同比2.4%，低于预期2.5%，前值从2.6%上修至2.7%，核心CPI同比为2.1%，与预期持平，较前值2.3%回落。日本通胀数据低于预期或使得日本继续维持其宽松的货币政策。欧洲方面，欧元区2023年11月失业率为6.4%，低于预期和前值6.5%；11月社零同比为-1.1%，好于市场预期-1.5%。
QDII基金近期观点：
·诺安油气能源基金：
本周中东地区地缘冲突持续发酵，油价波动增加。布伦特原油期货价格最低至76.12美元/桶，最新价格为78.20美元/桶，较上周下跌0.6%；WTI原油期货价格最新为72.68美元/桶，本周表现为下跌1.53%。标普能源指数受油价表现疲弱影响，本周下跌2.39%。
根据美国能源信息署（EIA）数据，截至1月5日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织12月原油产量为2822.76万桶/天，较11月产量的2818.41万桶/天增加；沙特12月产量为896.6万桶/天，与11月产量基本持平；俄罗斯12月原油产量为949.04万桶/天，较11月956.77万桶/天减少。
库存方面，美国商业原油库库存增加133.8万桶，预期为减少19.9万桶；库欣原油库存减少50.6万桶；战略原油库存增加60.6万桶，最新战略储备库存为3.55亿桶。随着油价下行，美国恢复其战略库存补库，从而对油价底部形成支撑。美国商业原油库存和库欣原油库存略低于过去五年库存均值，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加802.8万桶，馏分燃油库存增加652.8万桶，汽油库存略高过去五年均值，燃油库存略低于过去五年库存低位。
地缘因素方面，胡赛武装和美英冲突加剧。沙特将出口亚洲沙轻原油下调2美元/桶至1.5美元/桶，为2021年11月以来首次下调。OPEC+计划于二月召开JMMC会议以及重申减产承诺。
未来油价需求受季节性、全球经济增长放缓等预期影响，叠加市场对OPEC组织产量的担忧，预计今年上半年油价表现相对疲软。但由于美国战略库存补库、中东地区地缘政治的不稳定，会对油价形成明显的底部支撑。下半年金融条件和供需格局有望好转，有望打开油价的上行空间。建议投资者以底线思维对原油产品做相关布局。
·诺安全球黄金基金：
本周国际黄金价最低下行至2014.36美元/盎司，最新价格为2049.06美元/盎司，周度表现为+0.18%。本周VIX指数持续回落，美元指数窄幅波动，美债十年期收益和实际利率下行，黄金ETF持有量持续减少。
美联储去年12月议息会议基本确认美国本轮利率上行周期已经结束，未来主要关注美联储降息时点和节奏及与市场预期的差别。十年期国债收益率下行至3.9%，一方面受降息预期影响，另一方面也包含了对美国经济增长面临压力的预期。我们认为美联储何时启动降息仍需观察劳动力市场的变化。当前联邦期货数据显示美联储1月议息会议87%概率维持利率不变，较上周83%增加。我们倾向认为美国经济增长短期仍具韧性，美国长端利率目前看难言开始下行趋势，仍将反复。另外未来美国财政部的发债节奏也将影响美债收益率走势。未来看，我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，持续发生的地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎而呈震荡上行态势。风险点或在于美联储启动降息的时点落后于市场预期。近期市场对美联储降息交易对黄金价格提振明显，但或者已计价较多预期变化。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。
·诺安全球收益不动产：
本周富时发达市场REITs指数上涨0.89%，表现落后于发达市场股票。本周医疗、住宅、零售类REITs获得相对收益，工业、特种类REITs表现相对落后但仍为正收益，办公和酒店及娱乐类REITs则收跌。
往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储已基本宣布本轮加息周期结束，短期市场对利率周期变化交易将使得REITs指数弹性增加。尽管美联储真正启动降息的时点或与市场预期存在偏差，但当前美国利率下行周期基本确定。REITs在利率上行周期期间调整明显，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs表现远落后于股票资产表现。未来随着利率下行周期开启，将同时利好REITs资产的股票属性和债券属性，利率下行将使得REITs有望获得比股票资产更大的上行弹性。
三季度业绩REITs公司业绩显示，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。
风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
