转自：新华财经
新华财经北京1月15日电 2023年四季度，南方产区大豆行情跌跌不休，主因市场供大于求，叠加内外盘期货价格下滑，市场缺乏利多提振。考虑到基层余货比例高于往年同期，后期到港成本预期降低，叠加整体供大于求格局将会延续，预计2024年一季度南方大豆行情难有起色。
内外交困 2023年四季度南方市场大豆价格持续走低
2023年四季度，南方市场大豆市场行情持续低迷，2023年10月初新粮上市后迎来季节性下跌，跌幅相对偏大，随后的时间内跌势相对缓和，但始终保持弱势，市场未有反弹的机会。以安徽淮北为例，截至12月底，净粮装车价5590元/吨，较2022年底跌11.55%，是近三年来的最低价格，四季度均价5755.48元/吨，环比三季度下跌11.83%，同比2022年四季度下跌9.04%。
基本面偏弱使得南方产区货源转化速度偏慢。2023年国内大豆产量较2022年产量小幅提升，连续两年突破2000万吨，尤其是东北产区大豆质量优于往年同期，使得东北货源对南方产区货源形成一定量的替代。而南方两大主产区河南及安徽在新粮收割期间遭遇连续阴雨天气，使得上市时间较往年延迟10天左右，且货源质量差异较大，部分区域二级豆数量较多，而低品质货源拉低了市场价格重心，且销区市场及下游加工企业对于河南、安徽等南方产区货源青睐程度明显降低。与此同时，由于黄淮海产区货源品质及质量同质化程度较高，在出货节奏偏慢的态势下，区域内价格竞争较为明显，亦在一定程度上拉低了市场价格。国内大豆需求明显偏弱，在整体消费略显低迷的背景之下，廉价的青菜及肉、蛋类供应较为充足，使得豆制品消费明显减量，终端选择余地较大，而在大豆货源选择上，南方产区货源被选择的顺位明显靠后。
消息面偏空使得市场信心不足。2023年四季度，内外盘大豆期货价格整体下跌为主，国内四季度豆一主力合约均价4952.03元/吨，环比三季度下跌3.33%，同比下跌11.28%。四季度CBOT大豆主力均价1318.93美分/蒲式耳，环比三季度下跌2.24%，同比下跌8.09%。内外盘期货价格的下滑对市场心态形成明显利空影响，叠加基本面偏弱，而东北产区货源亦走货不快，收购主体收储量及收货节奏低于预期，在市场缺乏看涨动力下，产销区贸易环节拿货积极性不高，且随着价格的节节下挫，前期存货的商家多处于亏损状态，导致后期贸易环节多保持低仓位操作。
2024年一季度大豆市场利空仍占主导
国产大豆产区走货节奏偏慢，且行情持续低迷导致贸易环节避险情绪明显，多保持低仓位操作，而农户手中余粮较多，基层余货比例偏高，据卓创资讯调研估算，当前南方产区余货比例较2023年同期高7个百分点。叠加东北产区收储亦未明显利多的预期，货源供应的压力逐步后移，且春节前后将会是市场基层售粮的集中期，在行情看涨无力的态势下，节前备货购销量或低于往年同期，市场刚需预期难有持续性跟进，市场整体供大于求的格局或将延续。而一旦节前购销最旺的阶段未能实现货源的有效转化，春节后随着气温的转暖，大豆存储条件变差，基层出货意愿或将进一步增加，这将使得市场货源供应的压力进一步提升，而节后市场需求或在短暂的集中补货后归于常态化，市场需求面预期变化不大。
一季度后期，南美大豆将会陆续进入集中收割期。根据美国农业部预计，2023/2024年度全球大豆产量接近4亿吨，将会再创历史新高，巴西及阿根廷大豆产量预期不同程度增加，巴西大豆产量预估在上一年度1.55亿吨左右的高位水平，而阿根廷大豆产量将会恢复至4800万吨的水平，叠加美国农业部预计2024年美国大豆播种面积达8700万英亩，同比增加340万英亩，全球供应的预期宽松将会使得CBOT大豆价格承压下行。根据卓创资讯对于2月份船期货源到港成本估算，预估到港成本将会在4500元/吨上下，进口大豆到港成本的降低将利空国产大豆价格，届时进口大豆的价格下限将会进一步降低。
综合来看，基本面偏弱的现状及消息面的偏空或将使得一季度南方大豆市场行情难有起色，价格或延续缓慢下跌态势。
（作者：孙能基，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思
