近日，摩根士丹利基金2024年度投资策略会举办，摩根士丹利基金权益投资部基金经理缪东航在会上分享了2024年的投资策略。他表示，展望2024年，高科技产业是助力我国经济稳增长的核心抓手，关注华为产业链在2024年的投资机会。
关注华为产业链2024年的投资机会
2023年华为在手机和汽车领域都取得了突破，去年下半年华为先后发布了Mate60系列手机和新M7和M9电动车。Mate60系列使用了自主可控的麒麟9000S芯片，Mate60 Pro是全球首款支持卫星通话的手机，同时新款的M7以及最近发布的M9，也受到了消费者的追捧，整体的预订和销售的数据都非常亮眼。
对于华为产业链的崛起，缪东航认为，华为的回归对产业链的拉动是非常明显的。经过过去几年的发展，华为更加注重供应链的安全，大量引入国产供应商。据第三方机构数据，Mate 60 pro零部件国产化率达到47%，而2020年Mate 40 pro的零部件国产化率为29%。
此外，华为构建的生态实则在打造国内科技基础设施。华为通过以手机为核心的1+8+N来打造鸿蒙生态，2022年搭载鸿蒙系统的华为设备达到3.3亿台，鸿蒙生态初步形成，目前鸿蒙系统已经进化到4.0版本。从今年开始，鸿蒙系统将不再兼容安卓应用，这也标志着鸿蒙系统进一步成熟。
缪东航认为，以华为为代表的高科技产业未来会成为助力我国经济稳增长的核心抓手。他表示，产业升级是根本，实现产业升级，其他问题则能够迎刃而解。
主题投资≠投机，甄选有价值的主题更重要
2023年以来，A股市场的主题投资盛行，不少投资者容易将主题投资和投机联系在一起。对此，缪东航在现场表示，主题投资并不是投机，衡量投资和投机的核心标准是有没有对所投资的标的做过系统的研究。
他表示，公司的股价会围绕企业内涵价值波动，而内涵价值就是企业未来现金流的折现，价值投资更加关注相对近期的现金流，而成长投资和主题投资则更加关注远期的现金流，在流动性比较充裕的市场，折现率比较低，企业的远期现金流对内涵价值的影响相对更大，这时就会表现出主题投资盛行。
但多数投资者的预测能力是非常有限的，尤其是对远期事物的预测能力。因此，对于确定性不强的主题投资，缪东航表示虽然也可以参与，但在仓位上要适当控制。
对于如何去甄选有价值的主题，缪东航认为，首先，要衡量主题对经济和行业的影响程度，比如十年前新能源板块曾经也是主题投资，但十年后的现在，新能源汽车在国内的渗透率已经达到30%；又比如人形机器人在当下是个主题，但也许未来有一天人形机器人会走进千家万户。
其次，这个事件和主题必须在不断推进中，例如我们能看到特斯拉的人形机器人不断进行迭代，微软和谷歌先后推出了重磅的大模型，虽然在现阶段，不管是人形机器人还是大模型，产生的经济价值都是非常有限的。但事件的推进可以让投资者看到未来有实现的可能性，就能催化股价不断上涨。
最后，如果能够找到一些有现阶段就能看到安全边际的主题方向，会更加锦上添花，这样的主题经常出现在传统行业中，这些行业通常估值被低估，股息率高，如果遇到国企改革或者供给侧改革，就可能会完成从低估向合理估值的修复，缪东航认为，这其实相当于是用价值投资的方法来做主题投资。
