转自：券商中国
港股终于反击了！
6月2日，港股底部反弹，恒生科技指数大涨5.33%，恒生指数收涨4.02%，为年内第二大单日涨幅，不过，恒生指数年内表现仍下跌4.2%。
开年以来，港股持续震荡，整体表现不佳，截至5月31日，恒生指数距1月高点最大跌幅一度超过20%。
港股缘何突然大幅反弹？反弹能否持续？机构给出最新解读。
四大消息催化港股大涨
6月2日，港股地产、科技、大消费持续走强，带动恒生指数自底部大幅反弹。
内房股大涨，龙光集团涨超18%，龙湖集团涨超17%，碧桂园涨近13%。消息面上，青岛出台地产新政，新建商品房和二手房出售条件以及首付比例均发生调整。
大型互联网公司纷纷迎来大涨，阿里巴巴-SW涨6.73%，腾讯控股涨5.96%，京东集团-SW涨6.54%，美团-W涨7.8%，快手-W涨6.63%。
此外，TVB母公司电视广播暴涨超47%，近期 TVB邀请旗下艺人于淘宝举行多场直播，单日销售额和观看人数不断刷新纪录。
港股单日实现较大涨幅。恒生前海港股通精选混合基金经理邢程认为，或受以下因素推动：
1、财新5月制造业PMI超预期，为市场对后续经济企稳注入希望；
2、市场博弈官方经济刺激政策加码，市场对于房地产行业潜在政策预期转向乐观，该消息也促使沪深港三地市场地产链全日保持强势；
3、国外方面，美联储公布年内第四份全国经济形势调查报告，就业和通胀态势也略有放缓，市场对于美联储加息的预期有所松动；
4、估值方面，近期香港恒生指数下调至18000点上方，前向12个月市盈率已跌破9倍，相对低位的估值为向上反弹创造出较大空间。
借道港股ETF 内地资金越跌越买
港股基金方面，6月2日亦纷纷迎来大涨，广发中证海外中国互联网30ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF、招商中证全球中国互联网ETF、博时恒生科技ETF、富国中证港股通互联网ETF、华安恒生互联网科技业ETF、华夏中证港股通消费主题ETF和银华中证港股通消费ETF单日涨幅均超5%。
即便6月2日出现较大反弹，不少港股基金年内收益仍为亏损，且今年收益率垫底的基金中，港股主题占据多数。
南下资金对港股出现分歧，本周5个交易日中南下资金4日在净卖出，近2日的净卖出总金额超过60亿元。
不过，国内资金借道ETF持续加仓港股，呈现越跌越买态势，并有不少产品份额创下历史新高。如华夏恒生互联网ETF份额持续增长并再创新高，自5月29日连续多日站上700亿份的历史高位，是国内份额最高的权益类基金，并继续蝉联市场上规模最大的港股ETF产品。
拉长时间整体来看，Wind数据显示，截至6月1日，广发恒生科技ETF指数、广发港股创新药ETF年内份额增幅较为明显，分别为1652%、1319%，易方达中证港股通医药卫生综合ETF、富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生香港上市生物科技ETF、华安恒生科技ETF和华宝中证港股通互联网ETF年内份额均实现翻倍式增长。
机构：港股市场或在波折中上行
市场出现积极信号，催化港股市场大幅反弹，港股反弹的持续性如何？市场环境有何变化？
诺德基金基金经理张昳泓认为，港股恒生指数的估值水平在均值以下，仍然处于较低水平。横向对比纳斯达克指数及标普500指数，其PE水平均在历史较高分位。在目前市场对于国内基本面复苏预期较低背景下，市场向下的风险在逐步减弱，从估值层面看有较高的投资性价比。
中期维度来看，邢程认为，中国经济温和复苏和美联储政策边际改善的趋势均较为确定，尽管过程中或有波折，但香港市场较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。基本面方面，预计大部分科技权重公司业绩有望持续环比提升，这可能会给市场带来正向催化。流动性方面，尽管市场在博弈美联储政策步伐预期方面反复摇摆拉锯，倾向于认为美联储紧缩货币政策转向边际宽松的大方向不变。
长城基金基金经理曲少杰此前表示，港股市场此前已经累积反映了相当多的利空，无论是基本面的内地经济复苏不及预期，还是流动性方面美联储年内不降息的论调，抑或是大国博弈的演绎，都已经在港股和中概股的弱势中较为充分反映。港股当前估值再次回到低位区间，配置价值凸显。长期来看，随着国内经济基本面向好，海外流动性压力缓解，未来港股资金面将得到一定改善，在利好政策支持下有望迎来温和修复及上涨行情。
综合来看，邢程认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储政策路径值得关注。
从行业机会层面，张昳泓认为后续更多机会或许还是由盈利驱动，市场行情可能会逐步偏向均衡。在宏观复苏方向仍然不太明确的环境下，市场可能对于高股息低估值及主题概念板块有较高的关注度，例如“中特估”、“AI+”等，同时关注超跌的顺周期复苏板块，例如出行链、食品饮料、纺服、医疗服务、新能源等板块的投资机会。
邢程认为，市场向上的趋势尚未结束，类似于2019年的情况，即盈利温和增长推动下，市场在快速修复后逐步转向结构性机会，将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。
市场风险方面，曲少杰提醒到仍需持续关注海外风险因素对股市的冲击，尤其是下半年美国经济如果出现衰退情况，港股短期内或将受到一定负面影响。
