专题：春节前“红包行情”出现 市场或步入反弹交易窗口
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外资正在做多中国资产。
据海外交易网站marketchameleon的最新数据显示，海外挂钩追踪中国股票的iShares中国大型股ETF(FXI)的看涨期权交易量在近一周内出现骤增，达到一年多来的最高点。另外，专注于科技领域的KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）的看涨合约交易量也水涨船高，攀升至历史第二高位。
有分析称，上述种种信号均可以看出，部分外资大行和对冲基金，已看到了中国市场眼下的估值吸引力。美国银行策略师Michael Hartnett认为，当前购买中国股票可能是全球“最具吸引力的逆向长线投资”。
同时，国内市场的抄底资金也愈发凶猛，据Wind数据显示，截至1月28日，股票ETF单周资金净流入高达724.68亿元，1月22日股票ETF单日资金净流入超380亿元，创下2023年以来单日新高。拉长时间看，2024年1月以来，股票ETF累计“吸金”已超过1400亿元。
展望后市，中信证券最新发布的研报称，稳定资本市场政策在近期集中发力改善市场预期，年初以来市场流动性循环连锁负反馈过程被有效阻断，随着业绩预告风险陆续落地，市场已经步入月度级别的反弹交易窗口。
外围突传利好
据海外交易网站marketchameleon的最新数据显示，海外挂钩追踪中国股票的iShares中国大型股ETF(FXI)的看涨期权交易量在近一周内出现骤增，达到一年多来的最高点。
值得一提的是，iShares中国大型股ETF为追踪中国股市的美国最大ETF之一，资产规模达42亿美元（约合人民币300亿元）。
据招商证券的研究显示，iShares中国大盘股ETF追踪标的指数为富时中国50指数。从成分股来看，其主要持有港交所中国大盘股股票，主要权重股包括，阿里巴巴港股(9.2%)、腾讯(8.7%)、建行H股(7.4%)、美团(7.0%)、工行H股(4.7%)。
值得注意的是，进入2024年1月以来，FXI的期权持仓量已多次出现异动，多头占比连续创出新高。
据招商证券跟踪，1月9日FXI期权的总成交量便已飙升至50万份合约，其中看涨期权交易量达40.5万份，占比超过八成。距离前次该期权达到同等活跃水平，中间间隔不到一月。
而仅仅半个月之后，FIX看涨期权交易量又在本周再度刷新阶段新高，看涨期权占比最高一度达86%。
招商证券此前表示，看涨期权持仓量上升本身并不能指示方向。但从历史上看，看涨期权持仓达到相对高点时，其跟踪标的富时中国A50指数往往迎来一波涨幅可观的反弹行情。
此外，财通证券分析师李美岑（金麒麟分析师）也在近日的报告中称，FIX看涨期权持仓量短期大幅上升，或显示外部市场对于A股的信心也正在恢复。
另外，专注于科技领域的KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）的看涨合约交易量也水涨船高，攀升至历史第二高位。
有分析称，上述种种信号均可以看出，部分外资大行和对冲基金，已看到了中国市场眼下的估值吸引力。Gavekal集团的联合创始人Charles Gave就在最新的报告中表示，中国股市现在提供了全球最具价值的投资机会。
当地时间1月26日，美国银行策略师Michael Hartnett援引EPFR的数据称，中国股票基金单周吸引119亿美元资金流入，规模为2015年7月以来最大，也是史上第二大，这对中国股市来说是一个积极的信号。
Hartnett认为，当前购买中国股票可能是全球“最具吸引力的逆向长线投资”。
近期北向资金的流向，也验证了外资对中国资产的乐观预期。据Wind数据显示，北向资金终结周度净流出态势，上周5个交易日内，北向资金净流入天数达到4天，单周合计净流入121.02亿元。而在此前三周，北向资金均为连续净流出，金额合计达314.58亿元。
爆买1400亿
刚刚过去的5个交易日，A股上演了大反攻行情，在一系列政策利好的加持下，上证指数斩获四连阳，成功收复2800点、2900点两个整数关口，单周涨幅达2.75%。
通过市值维度来看，截至上周五收盘，A股总市值合计约为799849亿元，单周累计增长约13135亿元。
大反攻行情之下，抄底资金愈发凶猛，股票ETF成为吸引抄底资金的“中坚力量”。
据Wind数据显示，截至1月28日，股票ETF单周资金净流入高达724.68亿元，1月22日股票ETF单日资金净流入更是超过380亿元，创下2023年以来单日新高。1月24日、1月26日两个交易日资金净流入也均超过百亿元。
拉长时间看，2024年1月以来，股票ETF累计“吸金”已超过1400亿元，这也是股票ETF连续两个月“吸金”超千亿元，将有望挑战去年8月1607亿元的资金净流入记录。
业内人士表示，股票ETF具有持仓透明、费率低廉，流动性佳等特点，一直以来都是场内投资者交易的便捷投资工具，很多交易型投资者也偏好借道股票ETF把握市场的波段性机会。
从资金流向上看，沪深300、上证50等权重股集中的ETF是资金流入的主要方向。
Wind数据显示，截至1月28日，华泰柏瑞、易方达、嘉实、华夏四大指数巨头旗下的沪深300ETF包揽本周股票ETF资金净流入榜前四名，其中，华泰柏瑞沪深300ETF以资金净流入超 175亿元居首，四只沪深300ETF合计资金净流入高达546.33亿元。
后续如何演绎？
站在当前时点，投资者最关心的话题或许是，这一波A股的反攻行情后续将如何演绎？
中信证券最新发布的研报称，稳定资本市场政策在近期集中发力改善市场预期，年初以来市场流动性循环连锁负反馈过程被有效阻断，随着业绩预告风险陆续落地，市场已经步入月度级别的反弹交易窗口。
中信证券给出了以下三点逻辑：
首先，证券监管部门及时回应市场关切，投资端改革举措有望加速推出，地产领域支持政策明显加码，预计2月仍有降息举措，国资委继续强调上市央企的投资者回报，央企权重股压舱石作用凸显，改善营商环境政策频出，市场信心有望逐渐恢复；
其次，类“平准”基金打破负反馈，雪球敲入和量化平仓压力明显缓解，机构持仓均衡化过程加快；
最后，随着年报业绩预告陆续落地，2023年四季度业绩风险充分释放，反弹窗口期仍将呈现交易型资金主导的特征，央企红利低波和高股息板块是窗口期最具共识的主线，同时关注低估值绩优蓝筹的布局机会。
中金研报也认为，近期政策层面正在发生积极变化，短期流动性风险逐步得到化解，指数具备一定的修复动能，当前机构重仓的成长行业与中小盘风格整体表现偏弱，反映投资者风险偏好仍待修复。结合当前偏低估值所隐含的谨慎预期，以及政策因素积极转变，对后续市场表现不必过于悲观。配置上，短期结合政策变化关注受益领域，注重景气回升和红利资产的攻守结合。
