摩根大通的量化策略师表示，美国股市前10大股票的主导地位正日益与互联网泡沫相似，从而增加了抛售风险。

　　以Khuram Chaudhry为首的策略师在周二的一份报告中写道，截至12月底，包括“科技七巨头”的MSCI美国指数（MSCI USA Index）的前十大股票的份额已升至29.3%。

　　这仅略低于2000年6月创下的33.2%的历史峰值。策略师们还表示，前十大股票只代表了4个板块，而历史中位数为6个板块。

　　他们表示，尽管当前环境与世纪之交围绕互联网股票投机狂热的相似之处经常被忽视，但策略师们的分析显示，情况“远比人们想象的更为相似”。

　　“关键要点是极度集中的市场对2024年的股市构成了明确而现实的风险，”他们写道。“就像MSCI美国指数的大部分上涨是由非常有限的几支股票推动的一样，前十大股票的下跌可能会拖累股市。”

　　随着经济表现好于预期，美国股市一直在飙升，降息押注的上调在去年最后几个月进一步推动了股市上涨。对人工智能的乐观情绪也提振了英伟达和微软等科技股，引发了对AI泡沫的警告。

　　策略师表示，与互联网泡沫鼎盛时期相比，MSCI美国指数的前十大股票相对于其他成份股的估值溢价更高，尽管2000年代初的估值远比现在极端。

　　“估值的绝对值较低表明，目前围绕集中度的风险与互联网时代不在同一数量级，”Chaudhry的团队表示。但策略师警告称，估值过高可能表明集中度在接近极限，需要调降。

　　策略师们表示，大盘指数在不久的将来跑赢前十大股票的可能性越来越大。

　　“鉴于近期波动的幅度，以及股票头寸的过头，我们确实预计股市会回撤，这很可能是由前十大股票表现疲软所推动，”分析师们表示。