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市场回顾
美棉上周小幅震荡走高，6月2日主力合约收价81.94美分/磅，棉价周上涨1.4美分/磅，周环比涨幅1.74％。
郑棉主力合约周上涨865元/吨，涨幅5.59％，上周五收价16340元/吨。周五夜盘再度上涨2.81％，收价16835元/吨。
宏观扰动持续，持续关注美联储动态
本周美国债务上限谈判已取得重要进展，拜登签署协议避免美国出现债务违约问题，缓解了市场的担忧情绪。美联储在5月加息25基点，市场预计6月加息概率只有25％，美元指数上行，会对美棉价格造成压力。后续需持续关注美联储的议息会议动态。
德州种植进度偏慢，印度高温或减产
美棉主产区德州未来7天降雨预报持续，旱情已经结束，目前种植进度偏慢。5月12日，USDA预计2023/24 年度美棉种植面积为1125.6万英亩，同比减少18.2%;预计美棉产量为 337.5万吨，同比增加22.5万吨；减面积但不减产量的原因是弃耕率降为22.7%。
截至5月30日当周，美棉种植进度 60%，上周进度 45%，五年均值 62%。优良率为48%，去年同期为44%。
印度方面由于西南季风推迟，印度气象局预计6月至9月全国降雨量将低于长期平均水平，为96％。且温度偏高，可能对棉花产量不利。
疆棉预计大幅减产，国内消费淡季不淡
国内市场，2023-2025 年新疆棉花目标价格为18600元/吨，以固定产量510万吨进行补贴。根据新疆调研情况，预计新疆棉花实播面积同比减少约8.5%，全疆棉花单产同比下降约6.7%，全疆棉花产量同比减少约14.7%、2023年新疆棉花产量可能在512万吨左右。
据国家棉花市场监测系统，截至6月1日，全国棉花销售进度为92.4%，同比增加35％。随着前期充分套保和销售进度的提升，后续盘面套保压力轻。
下游方面，纱厂开机维持高位，即期纺纱小亏，成品库存低位略增，原料库存略降。布厂开机下滑成品库存低位略增，原料库存低位略降。国内消费维持复苏呈现淡季不淡特征。
综上，美联储政策、下半年产量和消费是市场主要预期偏差，国内下半年产量和消费是主要预期偏差。牛市是否会变得极端，需要看资金参与深度，以及高持仓带来的流动性溢价。
德州旱情结束，印度季风推迟，关注印度天气升水。
全球棉花消费大幅回升，美棉出口强劲，预计美棉震荡上涨；国内消费维持复苏，呈现淡季不淡，郑棉预计也将震荡上涨。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
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